>> 華泰證券-宏觀專題研究：2月全球制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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圖說全球PMI|2024年3月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第八期。PMI被廣泛用于追蹤總產(chǎn)出，以及工業(yè)生產(chǎn)、服務(wù)消費(fèi)、就業(yè)、通脹、庫(kù)存等分項(xiàng)指標(biāo)變化。本產(chǎn)品旨在通過追蹤全球PMI數(shù)據(jù)及其跨國(guó)比較，幫助投資者更早把握全球經(jīng)濟(jì)景氣變化及行業(yè)、國(guó)家間分化，并預(yù)判中國(guó)外需走勢(shì)的邊際變化。
2月全球PMI走勢(shì)概述：全球制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月高于榮枯線，延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，顯示全球制造業(yè)景氣度回升，中國(guó)出口增長(zhǎng)或繼續(xù)受支撐。新訂單進(jìn)一步回升，創(chuàng)21個(gè)月以來新高，發(fā)達(dá)國(guó)家中美國(guó)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但歐元區(qū)、日韓等邊際回落；服務(wù)業(yè)PMI同樣延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家。制造業(yè)PMI：美國(guó)Markit制造業(yè)PMI明顯改善，歐元區(qū)、日韓等其他發(fā)達(dá)國(guó)家邊際回落，新興市場(chǎng)國(guó)家整體保持高景氣；絕對(duì)水平看，印度>拉美>美國(guó)>東盟>日本>歐元區(qū)；服務(wù)業(yè)PMI：全球整體延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體改善但新興市場(chǎng)高位回落；美、日邊際回落，歐元區(qū)明顯反彈；新興市場(chǎng)中印度和拉美保持高景氣，但俄羅斯明顯回落。訂單：制造業(yè)新訂單和新出口訂單回升至2022年以來的高點(diǎn)。庫(kù)存：產(chǎn)成品庫(kù)存保持平穩(wěn)，原材料庫(kù)存回升。價(jià)格分項(xiàng)：制造業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格整體保持平穩(wěn)。具體看：
1.全球制造業(yè)PMI持續(xù)改善，服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月回升
2月全球制造業(yè)PMI回升0.3pp至50.3，連續(xù)2個(gè)月高于榮枯線。其中，美國(guó)Markit PMI回升1.5pp至52.2（ISM回落1.3pp至47.8），歐元區(qū)小幅下行0.1pp至46.5，仍位于榮枯線以下；韓國(guó)邊際回落但仍高于榮枯線，日本有所回落，連續(xù)9個(gè)月低于榮枯線；中國(guó)以外的新興市場(chǎng)也有所改善，印度、拉美、俄羅斯表現(xiàn)偏強(qiáng)。
2月全球服務(wù)業(yè)PMI回升0.1pp至52.4，連續(xù)4個(gè)月回升。發(fā)達(dá)國(guó)家中，歐元區(qū)明顯改善但其他國(guó)家邊際回落：歐元區(qū)上升1.8pp至50.2，為2023年8月以來首次高于榮枯線，美國(guó)回落0.2pp至52.3（ISM回落0.8pp至52.6），英國(guó)、日本分別回落0.5pp、0.2pp至53.8、52.9；新興市場(chǎng)ex中國(guó)回落1.1pp至55.6，絕對(duì)水平仍然顯著超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（51.8），印度（60.6）和拉美（墨西哥54.8、巴西54.6）保持景氣。
2.2月訂單需求：延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，達(dá)到2022年年中以來的高點(diǎn)
全球制造業(yè)新訂單和新出口訂單均上行0.6pp和0.7pp至50.4和49.4，絕對(duì)水平達(dá)到2022年年中以來的高點(diǎn)，美歐、拉美的新訂單均改善。
3.2月庫(kù)存：產(chǎn)成品庫(kù)存保持平穩(wěn)，原材料庫(kù)存上行
全球制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存持平于49.0：其中，美歐、拉美、亞洲ex中國(guó)的產(chǎn)成品庫(kù)存均有所回升。原材料庫(kù)存分項(xiàng)上行1.0pp至50.1。
4.2月價(jià)格走勢(shì)：制造業(yè)價(jià)格變動(dòng)不大，服務(wù)業(yè)價(jià)格有所上行
全球制造業(yè)PMI原材料價(jià)格回落0.1pp至52.9，產(chǎn)成品價(jià)格持平51.9。
全球服務(wù)業(yè)PMI原材料價(jià)格下行0.1pp至57.1，而出廠價(jià)格上行1.2pp至54.2。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球貿(mào)易需求超預(yù)期走弱，地緣政治沖突升級(jí)
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