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投資要點
　　公司發(fā)布23年業(yè)績快報：23年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.75億元，+41%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.72億元，+74%，其中Q4實現(xiàn)收入5.46億元，+29%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，+52%，接近業(yè)績預告上沿。
　　收入增長穩(wěn)健，需求景氣拉動成長
　　Q4收入5.46億元基本符合預期，同比持續(xù)高增，主要系大客戶PMI核心品牌Stanley在美國銷售延續(xù)優(yōu)良表現(xiàn)。單價方面，隨著大杯型占比提升我們預計仍有小幅上行。
　　規(guī)模效應顯著，利潤率超預期
　　Q4歸母凈利率約28.9%，環(huán)比Q3提升約2.7pct，我們預計系：1）原材料價格下行（12月29日不銹鋼期貨收盤價1.36萬元/噸，相比9月28日1.49萬元/噸下降9.1%），2）規(guī)模效應持續(xù)釋放：PMI是公司第一大客戶，而Stanley為核心品牌，Stanley高速增長背后離不開Quencher系列單品。根據(jù)Sorftime數(shù)據(jù)，美國亞馬遜中Quencher系列單品占Stanley品牌銷售比例達到51.01%，高單品銷售比例推動規(guī)模效應顯現(xiàn)，3）匯率的負面影響減少，經營利潤率得以展現(xiàn)（Q3套保產生公允價值損失1330萬元，未貢獻匯兌收益，還原后經營凈利率約29%，接近Q4水平）。
　　Stanley 1-2月亞馬遜表現(xiàn)優(yōu)異，嘉益Q1值得期待
　　根據(jù)Sorftime，2月嘉益核心客戶Stanley美亞賣入TOP100的產品銷量達到56.9萬支，同比+70.1%，延續(xù)高景氣，Stanley通過強營銷、聯(lián)名等形式，實現(xiàn)了保溫杯從耐用品向快消品的屬性轉變，嘉益作為核心供應商，充分受益該趨勢，此外嘉益越南產能24年逐步投產，有望憑借稀缺產能實現(xiàn)客戶份額提升。
　　盈利預測與投資建議
　　我們預計公司24-25年實現(xiàn)收入22.5/27.5億元，分別+27%/+22%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.79/7.14億元，分別23%/23%，對應PE12/9X?？紤]公司業(yè)績增長穩(wěn)定性，當前估值性價比凸顯，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　匯率波動風險，大客戶合作風險，市場競爭風險。