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事件：
　　嘉益股份公布2023年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.5-4.8億元，YoY+65.5%-74.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.4-4.7億元，YoY+63.9%-72.7%。經(jīng)折算，公司Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4-1.6億元，YoY+30.4%-54.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.2-1.4億元，YoY+17.0%-40.4%。我們認(rèn)為，大客戶Stanley終端銷(xiāo)售情況持續(xù)火熱帶動(dòng)嘉益業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，市場(chǎng)供不應(yīng)求將持續(xù)利好嘉益訂單表現(xiàn)。
　　限購(gòu)依舊，Stanley保溫杯已成稀缺時(shí)尚單品：
　　嘉益股份2023Q4業(yè)績(jī)?cè)诟呋鶖?shù)下仍實(shí)現(xiàn)較明顯的同比增長(zhǎng)，得益于大客戶Stanley終端市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。我們?cè)?023Q2及2023Q3的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)中曾介紹，Stanley主力保溫杯產(chǎn)品Q(chēng)uencher在美國(guó)亞馬遜平臺(tái)限購(gòu)兩只，側(cè)面說(shuō)明產(chǎn)品供不應(yīng)求。而從1月18日我們跟蹤美國(guó)亞馬遜平臺(tái)的情況看，限售情況依舊，同時(shí)有不少產(chǎn)品出現(xiàn)斷貨情況，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。值得關(guān)注的是，Stanley在近期的營(yíng)銷(xiāo)中不斷推出特別版配色并迅速售罄，并在交易平臺(tái)StockX上拍出高價(jià)，Stanley品牌定位由此得到提高，同時(shí)也促進(jìn)了基本款的銷(xiāo)售，造成供不應(yīng)求情況的加深。通過(guò)過(guò)去一年的不斷營(yíng)銷(xiāo)推廣，Stanley Quencher保溫杯已從單純的功能性保溫杯向稀缺的時(shí)尚單品挺進(jìn)，市場(chǎng)熱度依舊。
　　嘉益2024Q1仍有望實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績(jī)雙增：
　　一般而言，保溫杯制造行業(yè)有上半年淡季，下半年旺季的規(guī)律，但由于Stanley保溫杯以時(shí)尚而為人熟知，且當(dāng)前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，訂單節(jié)奏上有望打破淡旺季傳統(tǒng)，因此我們預(yù)計(jì)嘉益2024Q1訂單情況有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績(jī)雙增。
　　投資建議：
　　嘉益股份是保溫杯壺制造領(lǐng)先企業(yè)，海外大客戶產(chǎn)品銷(xiāo)售持續(xù)火熱利好嘉益訂單表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)5.6億元，YoY+21%。維持買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí)，給予公司2024年15x PE,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)79.95元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。