>> 群益證券-魚躍醫(yī)療(002223)公司發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
王睿哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案：（1）聚焦主業(yè)，鑄中國醫(yī)療器械之重器；（2）堅(jiān)持創(chuàng)新，持續(xù)鞏固提升產(chǎn)品核心競爭力；（3）打造全球網(wǎng)絡(luò)體系，持續(xù)擴(kuò)大國際影響力；（4）夯實(shí)治理，全方位提升規(guī)范化運(yùn)作水平；（5）不忘根本，切實(shí)回報投資者；（6）重視投資者關(guān)系管理，提升信息披露質(zhì)量。
點(diǎn)評：
公司研發(fā)投入持續(xù)提升，產(chǎn)品競爭力不斷增強(qiáng)：公司歷來重視研發(fā)，研發(fā)體系和團(tuán)隊(duì)不斷健全，目前已在德國圖特林根、臺北、上海、南京、蘇州、西藏以及丹陽設(shè)立有研發(fā)中心。從研發(fā)投入看，2020-2022年研發(fā)投入分別為4.0億元、4.3億元、5.0億元，營收占比分別6.0%、6.2%、7.0%，研發(fā)投入占比不斷增加，近兩年陸續(xù)推出了CGM血糖監(jiān)測產(chǎn)品、國產(chǎn)AED產(chǎn)品等較為領(lǐng)先的醫(yī)療器械。我們認(rèn)為公司作為民用醫(yī)療器械龍頭，持續(xù)大力的研發(fā)投入將為公司打造領(lǐng)先的技術(shù)競爭優(yōu)勢。
國際市場持續(xù)拓展：伴隨著疫情期間國外抗疫器械需求提升，公司海外銷售金額不斷增長（2019-2021年海外銷售分別為8.0、18.8、16.3億元），疫情期間防疫產(chǎn)品的輸出將有利于公司品牌影響力的擴(kuò)散。目前公司在積極推進(jìn)產(chǎn)品注冊，拓展海外渠道和客戶資源，我們看好公司常規(guī)產(chǎn)品疫情后在海外市場的開拓。
分紅率提升：公司自2008年上市以來累計(jì)分紅29.55億元（包含回購股份3.65億元），2020年至2022年分別現(xiàn)金分紅總額（包含回購等）分別為2.97億元、6.49億元、6.13億元，占公司歸母凈利潤比重分別為16.9%、43.7%、38.4%，近兩年公司現(xiàn)金分紅比例明顯提升。
盈利預(yù)計(jì)及投資建議：展望未來，公司良好的品牌價值、新品陸續(xù)推出以及院端市場的開拓將助力公司長遠(yuǎn)的發(fā)展。公司2023年凈利預(yù)增45%至55%，凈利范圍為23.1至24.7億元，符合預(yù)期。參考公司業(yè)績預(yù)告范圍，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025分別實(shí)現(xiàn)凈利潤24.0億元、23.7億元、27.4億元，yoy分別+50.2%、-1.0%、+15.3%，折合EPS分別為2.4元、2.4元、2.7元。當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為15倍、15倍、13倍，估值合理，我們維持“買進(jìn)”的投資建議。
風(fēng)險提示：新品銷售不及預(yù)期；外延整合不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期；疫情帶來的需求波動
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