>> 國開證券-有色金屬行業(yè)點評報告：黃金價格續(xù)創(chuàng)歷史新高，短期追漲有風(fēng)險中長期無虞-240311
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
孟業(yè)雄 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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2024年3月8日，倫敦金現(xiàn)最高價達(dá)到2195.15美元/盎司，突破2023年12月高點2146.79美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。
央行購金為此輪黃金價格上漲的推動因素之一。美元指數(shù)均價從2月14日的104.8071下降到3月8日的102.6970，其下跌走勢與黃金上漲走勢在時間上完全一致，應(yīng)是此輪黃金上漲的推動因素之二。除此之外，避險需求也是此輪黃金價格上漲的重要推手。值得注意的是，在黃金價格創(chuàng)下歷史新高的同時，比特幣價格也創(chuàng)下了7萬美元的歷史最高記錄。黃金和比特幣是當(dāng)今信用貨幣體系下的兩大貨幣替代物，兩者攜手共創(chuàng)新高絕非偶然，除了資金炒作因素干擾外，也折射出市場對于當(dāng)今世界信用無限擴(kuò)張的擔(dān)憂和反制，美國債務(wù)高企而解決方案不明，激化了這種擔(dān)憂和反制情緒。此外，美聯(lián)儲降息前景不明朗、瑞典加入北約、紐約社區(qū)銀行股價大幅下跌，短期內(nèi)都加劇了避險情緒，導(dǎo)致資金涌入黃金，推動黃金價格上漲。
短期來看，避險因素帶來的短期情緒釋放殆盡，如紐約社區(qū)銀行股價沒有繼續(xù)大幅下跌，也并未引發(fā)連鎖反應(yīng)，俄羅斯對瑞典加入北約暫無反制行動，黃金價格或會回調(diào)，若此時追漲，會有風(fēng)險。中長期來看，黃金價格或會進(jìn)一步上漲，2200美元/盎司遠(yuǎn)不是最高點。信用無限擴(kuò)張是支撐黃金價格走高的底層因素，只要這一因素在中長期不會消失，黃金價格就會走高。2024-2025年，在商品需求穩(wěn)中偏強(qiáng)的基調(diào)下，全球主要國家利率下調(diào)或是大概率事件，黃金壓制因素將被解除，或?qū)⑼苿咏饍r繼續(xù)上漲。上述因素是推動金價走高的“常規(guī)”因素，是市場預(yù)期之內(nèi)的因素，市場預(yù)期之外的因素，如地緣政治風(fēng)險，或?qū)⒁顿Y者避險情緒，大幅拉升金價。我們對于黃金價格的判斷是短期追漲有風(fēng)險，但推動金價中長期上漲因素仍在，若發(fā)生預(yù)期之外的風(fēng)險事件，則會推動金價大幅上漲，建議密切關(guān)注形勢變化。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化；國內(nèi)外市場系統(tǒng)性風(fēng)險；地緣政治沖突升級；黃金供給需求發(fā)生較大變化；美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)重大調(diào)整；美元持續(xù)貶值；全球通脹持續(xù)加劇。
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