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華泰觀點(diǎn)：AI驅(qū)動(dòng)下數(shù)據(jù)中心或延續(xù)增長，關(guān)注PC/手機(jī)復(fù)蘇進(jìn)展
　　我們通過分析英偉達(dá)、英特爾、AMD、博通等20家全球領(lǐng)先芯片/終端廠商4Q23業(yè)績及未來指引，得到以下結(jié)論：1）數(shù)據(jù)中心：1Q24相關(guān)芯片廠商營收有望保持同環(huán)比+133.6%/+6.1%高速增長，關(guān)注H20/B100及MI300推出進(jìn)展；2）PC：市場4Q23受下游強(qiáng)烈補(bǔ)庫后短期將出現(xiàn)回調(diào)，關(guān)注微軟Surface新PC發(fā)布及第一批搭載高通XElite芯片AIPC的市場接受程度；3）手機(jī)：高速增長同樣回調(diào)，1Q24手機(jī)芯片/射頻芯片廠商收入一致預(yù)期環(huán)比分別下降8.5%/21.8%，關(guān)注P70發(fā)布及后續(xù)蘋果新品進(jìn)展。
　　數(shù)據(jù)中心：1Q24收入有望保持同環(huán)比+133.6%/+6.1%，關(guān)注H20/B100
　　據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，Intel、AMD、英偉達(dá)、博通、Marvell 5家數(shù)字芯片公司4Q23數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)收入合計(jì)同環(huán)比分別+115.6%/+21.1%，其中英偉達(dá)同比增長409%，英偉達(dá)在數(shù)字芯片市場份額擴(kuò)到62%（3Q23: 59%）。展望1Q24/2024，目前彭博一致市場預(yù)期以上5家企業(yè)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)1Q24/2024分別增長133.6%/64%，除英偉達(dá)2024年保持97.6%高速增長以外，AMD/Marvell也有望在2024年實(shí)現(xiàn)同比85.3%/55.7%增長。帶動(dòng)2024年上半年收入增長的產(chǎn)品主要包括，1)英偉達(dá)的H20（面向中國區(qū)），2）AMD的MI300（戴爾、聯(lián)想等廠商預(yù)計(jì)在1Q24末推出相關(guān)平臺(tái)）。2024年市場預(yù)計(jì)發(fā)售的新品還包括英偉達(dá)的H200/B100。服務(wù)器出貨量方面，Rambus、美光法說會(huì)均預(yù)期24年整體服務(wù)器市場出貨量同比增長中個(gè)位數(shù)，好于過去市場下降的預(yù)期。
　　PC：1Q24整機(jī)有望微跌0.9%/芯片上漲21.4%，關(guān)注AIPC新品動(dòng)態(tài)
　　根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，4Q23 Intel、AMD以及英偉達(dá)三家廠商PC相關(guān)業(yè)務(wù)收入合計(jì)同比增加31.9%，但同期六家PC品牌PC相關(guān)銷售同比下跌3.1%，主要是因?yàn)橛ミ_(dá)游戲顯卡業(yè)務(wù)修復(fù)較大（4Q23營收同比增加56.5%）以及英特爾去年底發(fā)布Meteor Lake酷睿Ultra處理器芯片提前備貨等原因。展望2024，IDC預(yù)測2024年P(guān)C出貨量同比增長2%，彭博一致性預(yù)期1Q24以上3家芯片企業(yè)PC相關(guān)業(yè)務(wù)收入同環(huán)比+21.4%/-12.3%，6家PC品牌PC相關(guān)銷售同環(huán)比-0.9%/-9.4%。AIPC是市場主要期待的新產(chǎn)品，但第一批搭載Intel Meteor Lake的產(chǎn)品市場接受度一般，目前市場關(guān)注：1）微軟搭載Intel酷睿Ultra和高通驍龍XElite處理器的Surface新PC發(fā)布，2）2024年年中，第一批搭載高通XElite芯片AIPC的市場接受程度。
　　手機(jī)：1Q24手機(jī)/射頻芯片環(huán)降8.5%/21.8%，關(guān)注華為P70/蘋果AI進(jìn)展
　　根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，4Q23高通、聯(lián)發(fā)科2家手機(jī)SoC廠商收入同環(huán)比增長23.2%/30%，Skyworks、Qorvo、卓勝微等5家射頻廠商收入同環(huán)比增長36.1%/6.8%，反映在華為回歸刺激下，安卓手機(jī)銷量整體回升的情況。但根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)彭博一致性預(yù)期，1Q24手機(jī)SoC/射頻芯片廠商環(huán)比分別下降8.5%/21.8%，顯示市場復(fù)蘇持續(xù)性較差。根據(jù)IDC預(yù)測，2024年全球手機(jī)銷量增長4%，手機(jī)芯片/射頻芯片廠商2024年收入彭博一致預(yù)期同比增長11.4%/16.4%。目前高通預(yù)測24年全球手機(jī)出貨量同比持平或略有上升，Qorvo預(yù)計(jì)全球手機(jī)增長低個(gè)位數(shù)。建議關(guān)注蘋果AI進(jìn)展（6月WWDC）和主要安卓品牌AI手機(jī)推出節(jié)奏及用戶反饋。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，AI及技術(shù)落地不及預(yù)期，測算和可得數(shù)據(jù)的局限性。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對該公司、該股票的推薦或覆蓋。