>> 華泰期貨-鋁日報：市場氛圍向好，鋁價偏強震蕩-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內電解鋁新投產能一季度暫無規(guī)劃，目前企業(yè)持穩(wěn)生產為主，需關注進口鋁錠對市場的沖擊和西南地區(qū)電力供應情況。近期云南鋁企或將試探性提升用電負荷，目前少量復產，云南鋁企可能擇機提前復產。需求復蘇帶動去庫預期下，3月中旬鋁錠社庫或將開啟去庫行情，進而驗證“金三銀四”的季節(jié)性旺季的需求復蘇。近期鋁價或震蕩偏強運行，建議高拋低吸思路對待，關注宏觀情緒變化。
氧化鋁：當前供應端偏緊，需求端相對穩(wěn)定。節(jié)后氧化鋁企業(yè)復產不及預期，目前山西、河南停產的礦山仍然沒有明確的復產時間表，河南三門峽地區(qū)的礦山也仍然停產。當前氧化鋁企業(yè)利潤可觀，商家復產、滿產、高產意愿強烈，市場對于兩會之后國內氧化鋁運行產能逐步回升的判斷較為統(tǒng)一，加上進口貨源不斷集港，以及西南電解鋁規(guī)模性提前復產仍存在較大不確定性，預計國內現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行，后續(xù)需持續(xù)關注晉豫地區(qū)氧化鋁廠近期復產預期及近期進口氧化鋁到港情況。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：昨日LME鋁現(xiàn)貨升貼水下跌1.09美元/噸至-46.44美元/噸。SMM數(shù)據(jù)，A00鋁價錄得19150元/噸，較上一交易日上漲20元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價錄得19030元/噸，較上一交易日上漲20元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄得19110元/噸，較上一交易日持平，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-65元/噸。
鋁期貨方面：3月13日滬鋁主力合約2404開于19205元/噸，收于19235元/噸，較上一交易日收盤價上漲55元/噸，漲幅0.29%，全天交易日成交100838手，較上一交易日增加13761手，全天交易日持倉192135手，較上一交易日減少4199手。日內價格震蕩走弱，最高價達到19270元/噸，最低價達到19130元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19270元/噸，收于19255元/噸，較昨日午后收盤價上漲20元/噸，夜間價格高位震蕩。
進入三月傳統(tǒng)旺季，國內鋁棒率先出現(xiàn)庫存拐點，目前連續(xù)去庫超過一周，鋁錠的累庫節(jié)奏也有所趨緩，預計本周高點可能將顯現(xiàn)?，F(xiàn)貨市場，華東地區(qū)需方存在看跌情緒，入市采購積極性不高，維持按需采購，市場略顯供大于求，日內隨著滬鋁拉漲，持貨商隨之上調價格出貨，接貨商家稀少，實際成交困難；昨日中原地區(qū)鞏義市場持貨商積極出貨，但下游終端采購意愿弱，整體成交較差；隨著鋁價連續(xù)走高，華南市場貿易商看空情緒漸起，逢高位積極出貨為主，下游畏高接貨情緒較弱，整體成交一般。近期宏觀多重利好提振經濟和消費需求，市場對政策面的預期持續(xù)樂觀。下游鋁加工企業(yè)復工復產，其中再生合金及型材板塊開工回升幅度較大。
基本面上，供應方面，目前國內電解鋁運行總產能約為4200萬噸，周內電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，持續(xù)關注西南等地區(qū)電力供應變動情況。近期西南地區(qū)相關鋁企的運行產能或有所變化，其中，云南鋁企或將試探性提升用電負荷，少量復產，不過因為電解鋁企業(yè)為連續(xù)性工藝，對電力的平穩(wěn)供應要求較高，目前省內尚處于枯水期，在未來電力仍不明朗的情況下，云南地區(qū)的電解鋁對近期復產表現(xiàn)有一定糾結，或在3月底至4月初集中復產。海外方面，據(jù)外電消息顯示，俄羅斯鐵路部門數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至2月，俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)鋁出口同比增長14.6%，至45.8萬噸。其中1月份鋁出口同比增長30%。而去年年底至今，國內先后開通俄羅斯至南陽及至遼陽的專列，俄羅斯鋁出口的增量或大部分來源國內進口。需求方面，下游開工目前已基本回升至節(jié)前水平?！敖鹑y四”季節(jié)性旺季到來，下游消費有向好預期。
庫存方面，截止3月11日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存84.00萬噸，較上周同期增加2.45萬噸，預計到3月中旬庫存高點或將出現(xiàn)。截止3月13日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.28萬噸，較上周同期減少0.9萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：3月13日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3322元/噸，較上一交易日下跌4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得360美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：3月13日氧化鋁主力合約2404開于3242元/噸，收于3238元/噸，較上一交易日收盤價上漲7元/噸，漲幅0.22%，全天交易日成交30288手，較上一交易日減少18297手，全天交易日持倉31524手，較上一交易日減少2048手，日內價格明顯上漲，最高價達到3246元/噸，最低價下降到3218元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2404，開于3248元/噸，收于3274元/噸，較昨日午后收盤上漲36元/噸，夜間價格震蕩上行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：晉豫及西南地區(qū)復產緩慢，氧化鋁供應偏緊。上周起西南地區(qū)氧化鋁交易有所恢復，且伴隨著前期南北方氧化鋁價差陸續(xù)擴大，北貨南運需求也逐步增加，部分貿易商基于當前南北價差及西南下游采購剛需，自北方港口轉運至防城港或欽州港出售。南方供需錯配矛盾仍然存在，繼續(xù)關注西南地區(qū)下游采購節(jié)奏。近期北方現(xiàn)貨成交價格重心逐步下行，西南現(xiàn)貨成交逐漸活躍，成交價格重心亦呈小貼水趨
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