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事件一：根據(jù)公司簽訂日常經(jīng)營重大銷售合同的公告，公司將于2024年1月1日起至2025年12月31日向晶科能源及其子公司銷售包含但不限于182尺寸的太陽能單晶電池片/A級片約25億片，若按8W/片計(jì)算，對應(yīng)訂單規(guī)模達(dá)20GW；該合同為鎖量不鎖價(jià)合同，每月價(jià)格將根據(jù)PV-Infolink網(wǎng)站公布均價(jià)和市場行情價(jià)格作參考。
　　事件二：根據(jù)公司擬與臨空管委會簽訂合作協(xié)議的公告，公司擬與晶科能源及資陽市臨空管委會共同建設(shè)20GW切片+20GW電池片產(chǎn)能，項(xiàng)目公司已成立，公司持股90%，晶科能源持股10%，項(xiàng)目分兩期建設(shè)，一期10GW硅片+10GW電池預(yù)計(jì)24年4月開工建設(shè)，24Q4實(shí)現(xiàn)首片下線，二期根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度及市場情況擇機(jī)進(jìn)行；廠房及基建等由政府代建，公司僅支付設(shè)備款項(xiàng)，其中35%為自有資金、65%為自籌。
　　鎖定TOPCon龍頭訂單保證滿產(chǎn)滿銷，協(xié)同主業(yè)設(shè)備強(qiáng)化效率及成本優(yōu)勢。根據(jù)公司于互動(dòng)易等平臺的回復(fù)，公司一期9GW（設(shè)計(jì)產(chǎn)能）TOPCon項(xiàng)目已于23年底出片，以單條產(chǎn)線滿產(chǎn)調(diào)試時(shí)間7天計(jì)算，預(yù)計(jì)將于24年4月滿產(chǎn)，剩余9GW（設(shè)計(jì)產(chǎn)能）計(jì)劃于一期滿產(chǎn)后開始設(shè)備安裝，有望于24H1投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)24年公司TOPCon電池出貨量有望達(dá)10GW。此次逆勢擴(kuò)產(chǎn)彰顯公司信心，按當(dāng)前投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)25年出貨量有望達(dá)30GW。公司TOPCon轉(zhuǎn)換效率行業(yè)領(lǐng)先，并發(fā)揮設(shè)備業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢降低非硅成本，盈利優(yōu)勢有望凸顯。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利1.9/7.8/10.4億元，考慮到公司TOPCon量產(chǎn)效率與非硅成本行業(yè)領(lǐng)先，充分受益高效電池紅利，給予24年13倍PE，合理價(jià)值70.76元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。光伏裝機(jī)不及預(yù)期，新技術(shù)競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期等。