>> 申萬宏源-2024年春季策略行業(yè)比較之市場交易特征篇：市場低位時強勢股對后續(xù)行業(yè)配置的指示意義-240315
| 上傳日期： |
2024/3/15 |
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| 1855KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場低位強勢股占比（低點前后2個月內）的歷史對比來看，2024年2月上證2635點時的市場估值情緒處于歷史較低位置。按照上證最低點前后1個月內股價新高的個股情況對比來看（剔除前一年及當年上市）：2005年6月998點、2008年10月1665點、2012年12月1949點、2013年6月的1850點、2016年2638點、2019年1月2441點、2022年4月2864點這幾次歷史低點時，個股股價創(chuàng)出過去15年新高的家數分別為：10家、1家、16家、185家、75家、7家和40家；個股數量占整體市場0.9%、0.1%、0.8%、8.5%、3.1%、0.2%和1%。本輪2024年2月5日上證2635點時有56家公司股價創(chuàng)新高，個股數量占整體市場1.1%，這個比例跟以往對比而言還是相當低的。
通過復盤上述幾次歷史市場低點的強勢股組合，會發(fā)現后續(xù)1個月、3個月、6個月、1年或是未來5年內幾乎都有不錯的絕對收益和相對收益，甚至不乏10倍牛股。2005年6月998點、2012年12月1949點、2013年6月的1850點、2016年2638點、2019年1月2441點、2022年4月2864點這幾次歷史低點時，強勢股組合未來1年的平均收益率為：88%、58%、32%、8%、66%、4%，而上證指數漲跌幅分別為：62%、14%、3%、15%、11%和11%；強勢股組合未來5年期間最高的平均收益率為：574%、360%、350%、107%、316%、75%；而上證指數5年期間最高漲跌幅分別為：492%、162%、164%、33%、48%和16%。其中上述2008年的1只樣本當年公司名為吉林制藥，期間股價創(chuàng)新高（大幅波動）主要是有重大資產重組傳言后被證偽，視為無效樣本。
市場低位強勢股后續(xù)繼續(xù)走強的內在邏輯在于：市場選擇出了未來幾年高景氣度的產業(yè)。
2005年6月998點的強勢股主要分布在消費品，例如有貴州茅臺、云南白藥、伊利股份和雙匯發(fā)展等；
2012年12月1949點的強勢股主要分布在地產鏈和4G信息設備，例如有華夏幸福、格力電器、金螳螂和大華股份和歐菲光等；
2013年6月1850點的強勢股主要分布在互聯(lián)網和醫(yī)藥，例如有上海鋼聯(lián)、金證股份、啟明星辰、網宿科技、立訊精密、萬達信息；上海萊士、衛(wèi)寧健康、迪安診斷、翰宇藥業(yè)等；
2016年1月2638點的強勢股主要分布在新能源，例如有天賜材料、新宙邦、贛鋒鋰業(yè)等；
2019年1月2441點的7只強勢股行業(yè)特征不明顯，但其中有豬肉牛股牧原股份；
2022年4月2864點的強勢股行業(yè)特征不明顯。
2024年2月2635點的強勢股主要分布在低估值紅利、出海和人工智能產業(yè)鏈。這也進一步地堅定了“資產荒大背景下的低估值紅利需求、中國制造業(yè)全球化趨勢、新質生產力政策和全球人工智能技術周期的共振所帶來的人工智能、自動化等產業(yè)鏈“這三項投資邏輯的持續(xù)性。
風險提示：1.當前與歷史上的經濟和股市環(huán)境存在差異，情況僅作參考；2.歷史回溯可能會有樣本和測算誤差；3.全球政治和經濟帶來超預期下行風險
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