>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2024年3月15日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.8倍，處于歷史29%分位；
上證50指數(shù)PE為9.9倍，處于歷史32%分位；
中證500指數(shù)PE為21.9倍，處于歷史13%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為28.2倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為33.3倍，處于歷史25%分位；
國證2000指數(shù)PE為35.3倍，處于歷史12%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.4倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、光學(xué)光電子、計(jì)算機(jī)（軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、多元金融、能源金屬、電池、建筑裝飾、物流、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：據(jù)solarzoom統(tǒng)計(jì)，光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)與上周保持一致。上游：本周多晶硅價(jià)格與上周保持一致，多晶硅料價(jià)格上漲0.1%。硅料市場(chǎng)仍處于博弈當(dāng)中，主流企業(yè)硅料長單簽訂不佳，下游硅片環(huán)節(jié)采購積極性弱。中游：硅片價(jià)格與上周保持一致。硅片仍處于高開工率、高庫存狀態(tài)，需觀察后續(xù)硅片企業(yè)的硅料備貨消耗和開工下降情況。下游：電池片和組件價(jià)格與上周保持一致。中游硅片環(huán)節(jié)價(jià)格弱勢(shì)使電池片利潤修復(fù)，但也制約了下游漲價(jià)，終端市場(chǎng)對(duì)組件也持觀望態(tài)度，報(bào)價(jià)暫無上漲跡象。
電池：鈷、鎳：鈷價(jià)格上漲2.3%，鎳價(jià)格上漲2.7%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)上漲6.7%。六氟磷酸鋰企業(yè)開工率較低，同時(shí)下游電解液需求邊際回升，驅(qū)動(dòng)近期價(jià)格上漲。碳酸鋰和氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)分別上漲4.9%和2.3%。碳酸鋰供給擔(dān)憂暫時(shí)消解，但鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游排產(chǎn)復(fù)蘇，補(bǔ)庫需求仍有支撐。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格上漲0.3%。新訂單采2023年購需求弱，正極材料價(jià)格主要由鋰鹽在成本端支撐。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌5.0%，螺紋鋼期貨價(jià)格下跌5.4%。成本端：鐵礦石價(jià)格下跌9.6%，對(duì)鋼材價(jià)格形成拖累。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年3月上旬全國日產(chǎn)粗鋼環(huán)比上升1.2%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比下降3.3%。需求端：據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，受制于建筑開工率偏低、恢復(fù)較慢，年后鋼鐵市場(chǎng)需求與往年相比偏弱。
建材：水泥：本周全國水泥價(jià)格指數(shù)下跌0.4%。其中華東、華北地區(qū)受成本壓力影響錯(cuò)峰停窯，水泥價(jià)格指數(shù)分別上漲0.6%和0.1%，其他地區(qū)水泥價(jià)格未有起色。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價(jià)下跌1.5%，3月上旬浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)環(huán)比下跌2.02%。當(dāng)前玻璃開工水平均維持高位，下游企業(yè)原料庫存充足，以剛需采購為主。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價(jià)上漲1.1%，豬肉批發(fā)均價(jià)上漲0.8%。仔豬進(jìn)入補(bǔ)欄旺季，需求有所增加，生豬價(jià)格繼續(xù)回升。但供給整體仍處于過剩和庫存去化周期，需求端平穩(wěn)，預(yù)計(jì)上半年豬價(jià)上漲空間有限。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價(jià)格下跌0.2%，玉米淀粉價(jià)格下跌0.4%。小麥、大豆：本周小麥價(jià)格下跌0.5%，大豆價(jià)格下跌1.9%。
4）中游制造
重卡：據(jù)中國卡車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2024年2月重卡銷量同環(huán)比分別下降22.5%和38.3%。一方面貨運(yùn)市場(chǎng)“車多貨少、運(yùn)價(jià)低迷”的供需矛盾仍然存在，另一方面2月春節(jié)錯(cuò)位、1月“開門紅”提前透支銷量，導(dǎo)致今年重卡市場(chǎng)需求減少。2024年3月7日國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，要求“加快乘用車、重型商用車能量消耗量值相關(guān)限制標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)”，有望推動(dòng)重卡更新?lián)Q代和銷售回暖。
5）周期
有色金屬：宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日美國勞工局公布的2月美國CPI同比3.2%（季調(diào)，下同），環(huán)比0.4%，略超市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)勁。貴金屬：COMEX黃金期貨價(jià)格下跌1.2%，COMEX白銀期貨價(jià)格上漲3.6%。工業(yè)金屬：LME銅上漲5.9%，LME鋁上漲1.8%，LME鉛上漲1.5%，LME鋅上漲1.7%。國內(nèi)煉銅廠減產(chǎn)預(yù)期疊加南美產(chǎn)銅國生產(chǎn)中斷，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銅的供給擔(dān)憂，本周國際銅期貨和滬銅雙雙上漲。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格與上周保持一致。
原油：布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)上漲4.0%，收?qǐng)?bào)85.35美元/桶。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，本周俄羅斯第二大煉油廠遭襲擊，地緣風(fēng)險(xiǎn)再次擾動(dòng)原油市場(chǎng)，疊加EIA報(bào)告顯示美國當(dāng)周原油庫存下降，本周布油價(jià)格突破前高。
煤炭：本周環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨綜合平均價(jià)格下跌0.3%。
交運(yùn)：本周波羅的海干散貨運(yùn)費(fèi)指數(shù)BDI上漲1.2%，報(bào)收2374點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行幅度超預(yù)期。
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