>> 華泰期貨-飼料周報(bào)：3月大豆到港減少，豆粕期價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
粕類觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國際方面，NOPA本周發(fā)布了2月壓榨報(bào)告，預(yù)計(jì)當(dāng)月大豆壓榨量為534.2萬噸，約為1.78億蒲，較1月份的1.86億蒲減少4.2%，但比去年同期的1.65億蒲增加7.6%。該數(shù)據(jù)將會(huì)是歷史同期的最高水平。本周出口報(bào)告表示，截至3月7日當(dāng)周，美國大豆凈銷售量47萬噸，其中2023/24年度大豆凈銷售量37.6萬噸，上周為61.4萬噸；2024/25年度凈銷售量為9.4萬噸，上周為6.6萬噸。2023/24年度迄今美國大豆銷售總量為3967萬噸，比去年同期降低19.4%。巴西國家商品供應(yīng)公司表示，將巴西23/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下修254萬噸至1.4686億噸，前月為1.494億噸。此外，截至3月3日，巴西2023/24年度大豆收獲進(jìn)度為47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。不過馬托格羅索州的收獲進(jìn)度開始落后年同期，為82.4%；帕拉納52%。從整體上來看，本周豆粕價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一方面在USDA調(diào)整了新年度巴西平衡表后，巴西新季平衡表已經(jīng)處于偏緊狀態(tài)，且巴西當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)CONAB也持續(xù)對(duì)巴西新季產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào)，因此本年度南美最終的大豆產(chǎn)量仍有變數(shù)，隨著收割工作的進(jìn)行，后續(xù)產(chǎn)量仍有調(diào)整的可能，未來仍需持續(xù)關(guān)注新季南美大豆的產(chǎn)量情況。另一方面，國內(nèi)當(dāng)前成交情況良好，且3月大豆到港減少，疊加升貼水的持續(xù)堅(jiān)挺，因此國內(nèi)豆粕價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。后續(xù)需要持續(xù)觀察巴西當(dāng)?shù)氐氖肇涍M(jìn)度和產(chǎn)量情況，以及升貼水的變化情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆及豆粕價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
巴西產(chǎn)量調(diào)減不及預(yù)期
玉米觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國際方面，國際谷物理事會(huì)上周發(fā)布月報(bào)，該報(bào)告預(yù)計(jì)2024/25年度全球谷物產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，將達(dá)到23.22億噸，較前一年度的23.04億噸增長(zhǎng)1.2%。全球谷物消費(fèi)量預(yù)期達(dá)到23.31億噸，較前一年度的23.06億噸增長(zhǎng)1.1%。期末庫存預(yù)計(jì)為6.01億噸，較前一年度的5.99億噸增長(zhǎng)0.3%。IGC初步預(yù)計(jì)2024/25年度全球玉米產(chǎn)量達(dá)到12.33億噸，比去年同期的12.27億噸增長(zhǎng)0.5%。其中預(yù)計(jì)2024/25年中國產(chǎn)量為2.91億噸，上年2.888億噸；美國產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3.82億噸，上年3.897億噸；巴西玉米產(chǎn)量為1.215億噸，上年1.154億噸。國內(nèi)方面，供應(yīng)端，東北地區(qū)基層種植戶已經(jīng)進(jìn)入備耕期，玉米上量持續(xù)高位，售糧進(jìn)度持續(xù)加快，地趴糧的銷售也逐漸進(jìn)入到了尾聲。需求方面，貿(mào)易商入庫需求增加，深加工企業(yè)以滾動(dòng)入庫為主，飼料企業(yè)受養(yǎng)殖端影響，需求不佳，收購相對(duì)謹(jǐn)慎。本周重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏變化，以及貿(mào)易商和下游企業(yè)建庫意愿。預(yù)計(jì)本周玉米價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
玉米售糧進(jìn)度緩慢
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