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上周銅價(jià)大幅上漲，主因市場積極交易海外主要央行下半年啟動(dòng)降息的樂觀預(yù)期，歐央行政策立場邊際持續(xù)寬松；另一方面，海外礦端供應(yīng)持續(xù)中斷，智利托米奇銅礦又遇礦難引發(fā)罷工；與此同時(shí)，中國將提高新建項(xiàng)目準(zhǔn)入門檻抑制銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，多家大型冶煉企業(yè)面對(duì)加工費(fèi)大幅下降將進(jìn)行部分減產(chǎn)，二季度供需緊平衡甚至轉(zhuǎn)向短缺的預(yù)期持續(xù)升溫，多重利多點(diǎn)燃市場情緒，拉動(dòng)國內(nèi)銅價(jià)突破7萬一線的關(guān)鍵阻力位。上周現(xiàn)貨市場交投氛圍并不活躍，現(xiàn)貨貼水幅度收窄，進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉，近月C結(jié)構(gòu)有所走擴(kuò)。
　　供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比下滑，進(jìn)口貨源偏少，二季度冶煉廠減產(chǎn)及檢修預(yù)期強(qiáng)化，供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。需求來看，傳統(tǒng)行業(yè)用銅增速不佳，新興產(chǎn)業(yè)需求增量尚未兌現(xiàn)，節(jié)后終端消費(fèi)處于緩慢復(fù)蘇階段，國內(nèi)累庫速率加快。
　　整體來看，市場對(duì)海外央行年內(nèi)啟動(dòng)降息的樂觀預(yù)期持續(xù)升溫；國內(nèi)宏觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，貨幣財(cái)政雙向發(fā)力，托底地產(chǎn)擴(kuò)大消費(fèi)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；久鎭砜?，海外礦端供應(yīng)干擾不斷，中國將提高銅冶煉準(zhǔn)入門檻抑制產(chǎn)能擴(kuò)張，近期多家大型冶煉廠應(yīng)對(duì)加工費(fèi)大幅下滑或?qū)⑦M(jìn)行聯(lián)合減產(chǎn)，致使二季度供需緊平衡甚至出現(xiàn)供應(yīng)短缺的預(yù)期持續(xù)升溫，多重利好因素疊加下預(yù)計(jì)銅價(jià)將延續(xù)突破向上的走勢。
　　策略建議：逢低做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：歐美經(jīng)濟(jì)軟著陸，海外央行不斷推遲降息，國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)并未充分兌現(xiàn)