>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：原油價格創(chuàng)年內(nèi)新高，大規(guī)模設(shè)備更新或約束供給-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
1775KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳鑫然,丁續(xù) |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：3月8日~3月15日，SW基礎(chǔ)化工板塊上漲2.75%，跑贏萬得全A指數(shù)0.28pct；化工子行業(yè)上漲較多，表現(xiàn)較差的有油氣開采、煉化及貿(mào)易和石油化工板塊，表現(xiàn)較好的有錦綸、粘膠和氟化工等板塊。
化工品價格上漲較多:在我們跟蹤的336個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為81種、160種、95種,占比分別為24%、48%和28%?；て穬r格下跌較多。價格漲幅前五：液氯、波羅的海干散貨指數(shù)BDI、液氨、雙氧水、硫酸。價格跌幅前五：賁亭酸甲酯、雙酚A、純堿(輕質(zhì))、正丁醇、己內(nèi)酰胺。
國際原油價格創(chuàng)年內(nèi)新高。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自年初以來，受紅海危機、美國寒潮等影響，國際原油價格高位震蕩。本周布倫特原油價格達85.34美元/桶，創(chuàng)年內(nèi)新高。我們分析原因如下：（1）OPEC明確二季度延續(xù)減產(chǎn)；（2）EIA上調(diào)2024年原油需求預(yù)期；（3）俄煉廠遭襲，俄烏沖突加劇。長期來看，全球油氣上游縮減資本開支，全球原油需求持續(xù)恢復(fù)，疊加全球原油庫存尚處于歷史低位，看好供需錯配將對全球油價持續(xù)形成支撐。大規(guī)模設(shè)備更新或約束供給。3月13日，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》明確提出化工行業(yè)加快推廣能效達到先進水平和節(jié)能水平的用能設(shè)備，嚴格落實能耗、排放、安全等強制性標準和設(shè)備淘汰目錄要求，依法依規(guī)淘汰不達標設(shè)備。3月12日，應(yīng)急管理部印發(fā)《淘汰落后危險化學(xué)品安全生產(chǎn)工藝技術(shù)設(shè)備目錄》明確包括酸堿交替的固定床過氧化氫生產(chǎn)工藝在內(nèi)7項落后工藝。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)弱復(fù)蘇拖累需求背景下，大規(guī)模設(shè)備更新等新一輪供給約束或支撐未來新一輪景氣。
建議關(guān)注：（1）供給約束：資源品以油氣（中國石油、中國石油股份、中國海油、中國海洋石油）、礦藏（鈦精礦-龍佰集團、天然堿-遠興能源、磷礦-川恒股份、鉀礦-亞鉀國際）為代表；制造端以MDI（萬華化學(xué)）、創(chuàng)制農(nóng)藥、尿素（華魯恒升）、乙烷裂解（衛(wèi)星化學(xué)）、制冷劑（巨化股份、永和股份、三美化工、昊華科技）為代表；（2）技術(shù)創(chuàng)新：合成生物、農(nóng)藥制劑出海（潤豐股份）、潤滑油添加劑（瑞豐新材）、新材料（泰和新材、賽特新材、振華股份）、電子材料（萬潤股份、格林達等）、車用材料（賽輪輪胎、海利得）；（3）底部找拐點：出口鏈的化纖（聚合順、新鳳鳴，桐昆股份、華峰化學(xué)、三友化工）、香精香料（金禾實業(yè)、新和成、亞香股份）、農(nóng)藥（潤豐股份等）、民營煉化（榮盛石化、恒力石化、東方盛虹）、地產(chǎn)（MDI、鈦白粉、PVC等）。
風(fēng)險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：項目進展不及預(yù)期等。
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