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核心觀點(diǎn)：
　　核心觀點(diǎn)：1.近期行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)整體排名較前期明顯回落。主要原因如我們過(guò)去兩周報(bào)告所述：AI算力短期需要消化、其余主線不夠張揚(yáng)、本身意義有限的一季報(bào)難有所謂的超預(yù)期。因此我們同時(shí)也指出短期重點(diǎn)應(yīng)該在估值壓力不大、成長(zhǎng)可持續(xù)的AI算力之外的領(lǐng)域。2.當(dāng)前時(shí)點(diǎn)：(1)監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新出臺(tái)的相關(guān)文件對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的偏好影響我們認(rèn)為是短期或受影響，中長(zhǎng)期利好;(2)產(chǎn)業(yè)主題方面，AI算力仍需消化，應(yīng)用的商業(yè)化還路漫漫，除了個(gè)別工具類(lèi)公司外；其余彈性較大的產(chǎn)業(yè)主題相對(duì)缺乏；(3)基本面方面，一季報(bào)比較大可能還是中規(guī)中矩;(4)流動(dòng)性方面，或許會(huì)受行業(yè)比較影響。3.結(jié)論：(1)在接下來(lái)的財(cái)報(bào)季計(jì)算機(jī)行業(yè)可能會(huì)繼續(xù)承壓，比較優(yōu)勢(shì)略弱；(2)當(dāng)前建議聚焦配置相對(duì)估值較低的市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)性領(lǐng)域和個(gè)股。
　　證監(jiān)會(huì)近期文件要點(diǎn)分析。結(jié)合計(jì)算機(jī)行業(yè)公司特點(diǎn)，我們的簡(jiǎn)析如下：1.從投資角度短期可能影響行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，炒概念、(為減持)沖業(yè)績(jī)等空間或被壓縮，這對(duì)于主題投資本身有較大影響。2.從長(zhǎng)期看，有利于促進(jìn)上市公司更加注重經(jīng)營(yíng)發(fā)展的持續(xù)性，更加重視基本面和股東回報(bào)。從創(chuàng)業(yè)板以來(lái)的十三年時(shí)間，大量計(jì)算機(jī)公司加速上市，具有核心技術(shù)和稀缺競(jìng)爭(zhēng)力的公司不斷涌現(xiàn)，但占比仍小。而相當(dāng)多行業(yè)內(nèi)公司無(wú)論產(chǎn)品技術(shù)、市場(chǎng)格局、盈利能力還是持續(xù)發(fā)展力都資質(zhì)平淡，卻仍然在一輪又一輪的技術(shù)變化浪潮中貼上不同的概念標(biāo)簽出現(xiàn)。按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新的精神和方向，可能加速行業(yè)內(nèi)公司的分化未來(lái)資金可能會(huì)加速匯聚于具有發(fā)展前景的新興領(lǐng)域和具有核心技術(shù)和各自優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司之上，而過(guò)往標(biāo)簽不斷卻很少兌現(xiàn)的大批公司將面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)和壓力。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域的篩選，相對(duì)估值低、成長(zhǎng)可持續(xù)、穿越周期的屬性強(qiáng)：1.工具類(lèi)中望軟件和EDA鏈條；2.從1到N的智能制造和企業(yè)管理軟件服務(wù)公司，寶信軟件、賽意信息、金蝶國(guó)際及能科科技；3.金融IT頂點(diǎn)軟件、指南針；4.德賽西威，基本面堅(jiān)實(shí)，估值仍處于低位，充分受益于汽車(chē)以舊換新政策及智能化產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)；5.醫(yī)療IT：嘉和美康、衛(wèi)寧健康及創(chuàng)業(yè)慧康；6.AI算力重點(diǎn)標(biāo)的仍是寒武紀(jì)，當(dāng)前位置可能需要繼續(xù)消化；AI應(yīng)用整體尚早，但萬(wàn)興科技值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)報(bào)季臨近，行業(yè)整體表現(xiàn)不宜樂(lè)觀，尤其是傳統(tǒng)IT公司；To G的傳統(tǒng)IT公司尚未看到下有明顯的支付能力和意愿改善；風(fēng)險(xiǎn)偏好走向的行業(yè)比較態(tài)勢(shì)有挑戰(zhàn)。