久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　3月FOMC會(huì)議上最重要的增量信息或是點(diǎn)陣圖的變動(dòng)，若降息指引壓縮，美債利率中樞或?qū)⒄w上抬。
　　摘要：
　　美國(guó)2月CPI、PPI接連超出預(yù)期，核心商品通脹反彈。一方面，1月引起市場(chǎng)關(guān)注的業(yè)主等價(jià)租金和超級(jí)核心通脹的環(huán)比增速均邊際回落，印證此前CPI的反彈受到季節(jié)調(diào)整和統(tǒng)計(jì)口徑等影響；但另一方面，核心服務(wù)通脹的韌性猶在，但同時(shí)核心商品環(huán)比增速自2023年6月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，能源價(jià)格上行對(duì)通脹的影響也需給予關(guān)注。
　　3月FOMC點(diǎn)陣圖或決定下階段美債中樞位置。3月FOMC會(huì)議上最重要的增量信息或是點(diǎn)陣圖的變動(dòng)，1-2月高韌性的通脹數(shù)據(jù)有可能改變部分官員對(duì)降息路徑的看法。后續(xù)如果3月點(diǎn)陣圖整體變化有限，美債市場(chǎng)仍有可能重回“沒(méi)有壞消息就是好消息”的模式，買(mǎi)盤(pán)基于降息預(yù)期“超調(diào)”或能驅(qū)動(dòng)美債復(fù)刻3月初的反彈行情；但如果3月FOMC會(huì)議上點(diǎn)陣圖的指引壓縮到年內(nèi)降息2次，美債利率中樞或?qū)⒄w上抬，即短期內(nèi)向上波動(dòng)的幅度將更大，我們傾向于認(rèn)為第二種情形出現(xiàn)的概率更大。
　　過(guò)去一周美債行情回顧：周一美債利率中樞緩慢上行，CPI公布前市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎；周二公布的2月美國(guó)CPI再超市場(chǎng)預(yù)期，降息預(yù)期收窄推動(dòng)美債利率快速上行；周三美債市場(chǎng)情緒偏弱，對(duì)PPI再超預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)推動(dòng)利率中樞繼續(xù)抬升；周四公布的美國(guó)2月PPI高于預(yù)期與CPI形成呼應(yīng)，10年美債利率跳升至4.3%上方；周五公布的美國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出增速走高但密歇根大學(xué)通脹預(yù)期和消費(fèi)者信心調(diào)查回落，美債利率中樞小幅上行。
　　人民幣對(duì)美元匯率跟蹤:過(guò)去一周在岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)貶值99個(gè)基點(diǎn)，自7.1856上行至7.1955，中間價(jià)對(duì)在岸人民幣匯率走勢(shì)的指引強(qiáng)度較大。尤其是周三中間價(jià)面對(duì)隔夜跳升的美債利率反而逆勢(shì)下調(diào)了33個(gè)基點(diǎn)，有力平抑了人民幣匯率的貶值沖動(dòng)。當(dāng)前在岸人民幣對(duì)美元匯率貼近中間價(jià)的+2%上沿，中間價(jià)引導(dǎo)下人民幣匯率中樞可能略有上移，但整體上雙向震蕩格局未改。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)高利率對(duì)通脹壓制力度高于預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏快于預(yù)期；美國(guó)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)意外暴露