>> 國泰君安-信用策略周報：城投債借新還舊金額占比逐月抬升-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王宇辰 |
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本報告導讀：城投債借新還舊金額占比呈現(xiàn)逐月抬升態(tài)勢。2024年2月城投債一級新發(fā)金額3225.6億元，其中借新還舊占比81.8%
摘要：
城投債借新還舊金額占比呈現(xiàn)逐月抬升態(tài)勢，從2023年7月的67.2%抬升至2024年2月的81.8%。2024年2月城投債一級新發(fā)金額3225.6億元，其中借新還舊占比81.8%；償還有息債務(wù)占比11.2%；補充流動性占比1.4%；項目建設(shè)占比0.9%；其他占比4.7%。
分省份來看，部分省份借新還舊占比在90%以上。借新還舊占比在90%以上的省份為貴州、甘肅、西藏、寧夏、海南、黑龍江、青海、云南、江蘇；借新還舊占比在80%-90%之間的省份是湖北、天津、重慶、江西、浙江、陜西、新疆；借新還舊占比在70%-80%之間的是安徽、湖南、四川、山西；其余省份借新還舊占比在70%以下。
過去一周信用債中債估值整體下行，長久期信用債表現(xiàn)較好。具體來看，中票方面，AAA、AA+、AA級3年期中短期票據(jù)到期收益率分別變化-2BP、-2BP、-3BP，報2.46%、2.56%、2.7%。城投債方面，AAA、AA+、AA級3年期城投債到期收益率分別變化0BP、-1BP、-1BP，報2.56%、2.61%、2.71%。銀行二級資本債方面，AAA、AA+、AA級3年期銀行二級資本債到期收益率分別變化-3BP、-4BP、-3BP，報2.51%、2.53%、2.62%。
過去一周非金信用債總發(fā)行4012億元，具體來看，其中企業(yè)債36億，公司債1000億，中期票據(jù)1442億，短期融資券1295億，定向工具241億。非金信用債凈融資1534億元。過去一周共有12只債券推遲或取消發(fā)行，金額合計57億。過去一周城投債注冊通過規(guī)模共442億元，較前一周上升。過去一周城投債注冊終止債券規(guī)模185億元。
風險提示：市場對經(jīng)濟修復(fù)的節(jié)奏預(yù)期提前；理財贖回節(jié)奏加速；信用債突發(fā)負面輿情，打壓債市風險偏好
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