久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：南華期貨發(fā)布2023年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（凈額法）12.77億元，同比+34.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.02億元，同比+63.31%。Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（凈額法）、歸母凈利潤(rùn)3.47、1.03億元，同比+25.10%、-9.38%。
　　利息凈收入是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。收入端拆分來看，2023年手續(xù)費(fèi)及傭金收入、利息凈收入、投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益、其他業(yè)務(wù)收入（凈額法）分別為6.12、5.45、1.02、0.68億元，同比分別+22.81%、+67.02%、+23.78%、+134.30%。其中利息凈收入占營(yíng)收（凈額法）的比例同比+8.26%至42.70%，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心動(dòng)力。
　　境外業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)利息凈收入表現(xiàn)出色。1）量上，報(bào)告期內(nèi)公司成功獲得明尼阿波利斯谷物交易所清算資質(zhì)，境外清算牌照進(jìn)一步擴(kuò)充；得益于公司完善的境外清算體系，預(yù)計(jì)境外客戶權(quán)益穩(wěn)健增長(zhǎng)。2）價(jià)上，2023年美聯(lián)儲(chǔ)共加息100BP，境外高利率環(huán)境對(duì)境外利息凈收入高增提供支撐。以合并報(bào)表和母公司報(bào)表的利息凈收入之差口徑度量境外利息凈收入，2023年境外利息凈收入為3.94億元，同比+211.59%，占總利息凈收入比例為72.30%，同比+33.55pct。
　　境內(nèi)業(yè)務(wù)中利息凈收入承壓，財(cái)富管理業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)。利息凈收入方面，市場(chǎng)利率水平下行環(huán)境下有所承壓，報(bào)告期內(nèi)公司境內(nèi)利息凈收入為1.51億元，同比-24.46%。手續(xù)費(fèi)及傭金收入方面，財(cái)富管理業(yè)務(wù)獲得較大突破，報(bào)告期內(nèi)公募基金業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)211.11、12.83億元，同比+38.53%、+75.27%，疊加期貨市場(chǎng)交投活躍度提升，境內(nèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入達(dá)4.23億元，同比+15.84%。風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貿(mào)易額54.94億元，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)新增名義本金791.14億元（同比+10.27%），實(shí)現(xiàn)做市業(yè)務(wù)成交額9274.19億元（同比+17.43%）。
　　投資建議：公司境外業(yè)務(wù)持續(xù)受益于清算體系優(yōu)勢(shì)，同時(shí)期貨市場(chǎng)高水平對(duì)外開放加速，境外業(yè)務(wù)有望以量補(bǔ)價(jià)，期貨市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容下境內(nèi)業(yè)務(wù)亦有望得到支撐。預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收同比增長(zhǎng)17.47%、10.22%、0.41%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.20%、15.32%、6.86%，EPS為0.80、0.93、0.99元，對(duì)應(yīng)3月15日收盤價(jià)的PE為13.58、11.77、11.02倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：期貨交投活躍度下降、海外降息節(jié)奏超預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇