>> 五礦期貨-能源化工期權日報-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大?。?/td>
| 822KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2024年3月15日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內庫存為12.61萬噸，較上期減少了0.34萬噸，降幅2.63%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫庫存為41.73萬噸，較上期減少1.08萬噸，降幅2.51%。青島社庫54.34（-1.42）萬噸。上期所天然橡膠庫存217411（2078）噸，倉單209830（-250）噸。20號膠庫存124993（6654）噸，倉單118238（6854）噸。
甲醇：供應端國內開工延續(xù)回落，海外裝置復產，開工快速回升。進口短期仍偏低，預計4月之后逐步回升。需求端MTO利潤仍在低位，港口裝置延長停車時間，后續(xù)內地烯烴裝置存檢修預期，短期剛需維持為主。
PVC：PVC開工回落，工廠庫存去庫，社庫累庫，同比高位。乙烯法利潤偏差，乙烯法裝置逐步落地。國內下游需求季節(jié)性復產。
塑料：周度庫存方面，生產企業(yè)庫存56.76萬噸，環(huán)比累庫0.27萬噸，貿易商庫存5.03萬噸，環(huán)比累庫0.02萬噸。下游平均開工率41.72%，環(huán)比上漲5.43%。
【期權分析及策略建議】
?。?）橡膠期權
標的行情：橡膠經過前期超跌反彈回升，而后上升受阻回落延續(xù)一周以來的連續(xù)報收陰線弱勢下行，上周以來加速上漲突破上行，突破2021年12月以來高點，市場行情整體表現為短期較強勢的多頭上漲趨勢，跌幅0.32%報收于15445。
期權分析：期權隱含波動率急速上升至上軌道以上大幅下降報收于31.67%（-3.33%）；持倉量PCR快速反彈上漲報收于0.64；
策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速回落至低行權價，則逐漸平倉離場，若市場行情持續(xù)上升至高行權價，則動態(tài)的上移行權價，使得持倉頭寸行權價位于市場行情之間，如RU2405期權，B_RU2405C15000@10和S_RU2405C15750@10。
?。?）甲醇期權
標的行情：甲醇經過前期低位反彈回升溫和上漲，而后維持一個多月的震蕩上行，突破去年2023年9月份以來高點，整體表現為市場行情中期趨勢方向向上短期震蕩偏多的行情走勢形態(tài)，跌幅0.04%報收于2593。
期權分析：甲醇期權隱含波動率小幅波動報收于23.44%（+0.47%），圍繞歷史平均數水平波動；持倉量PCR報收于1.36，維持較高位置水平，表現為中性偏多頭市場。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，根據市場行情變化，動態(tài)地調整持倉，使得持倉保持正數，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2405期權，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2550@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2650@10。
?。?）PTA期權
標的行情：PTA經過近兩周以來的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，前一周逐漸轉為弱勢連續(xù)報收陰線，跌破55天均線，上周以來跌幅收窄后快速反彈回升，整體表現上方有前期高點壓力的短期回暖市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.07%報收于5958。
期權分析：PTA期權隱含波動率維持歷史中位數偏下水平報收于18.56%（+0.64%）；持倉量PCR報收于逐漸下降跌破1.00報收于0.67，整體表現為市場震蕩偏弱。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2405期權，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。
?。?）塑料期權
標的行情：塑料（L2405）中期趨勢表現為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢表現為偏弱勢反彈回升且上方有前期高點壓力，形成上方有壓力的偏中性震蕩，漲幅0.13%報收于8330。
期權分析：塑料期權隱含波動率大幅上升后快速回落報收于14.56%（-3.28%）；持倉量PCR報收于0.67，市場維持在多空博弈臨界值1.00以下，表明市場整體仍偏弱。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2405期權，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。
?。?）PVC期權
標的行情：PVC中期趨勢延續(xù)近三個月以來的空頭下行震蕩回落，而后維持一個多月以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情整體表現為偏弱勢，漲幅0.48%報收于5968。
期權分析：PVC期權隱含波動率報收于24.00%（-0.83%），圍繞歷史平均數水平窄幅波動；持倉量PCR報收于0.24，維持在0.50以下的較低位置水平，市場情緒偏弱。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如V2405期權，S_V2405-P5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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