>> 東吳證券-海油工程(600583)2023年年報點(diǎn)評：市場開拓順利，分紅比例提高回饋股東-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大?。?/td>
| 602KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2023年年度報告：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入307.5億元（同比+5%），歸母凈利潤16.2億元（同比+11%），扣非后歸母凈利潤12.4億元（同比+45%）。其中2023年Q4，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.9億元（同比-1%，環(huán)比+50%），歸母凈利潤2.5億元（同比-60%，環(huán)比-36%），扣非后歸母凈利潤1.6億元（同比-33%，環(huán)比-47%）。2023年，公司計(jì)提減值損失2.43億元，其中資產(chǎn)減值損失0.46億元，信用減值損失1.97億元（主要為尼日利亞丹格特項(xiàng)目和浙江馬目魚山項(xiàng)目等逾期應(yīng)收賬款計(jì)提的減值損失）。
在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，工作量飽滿帶動業(yè)績提升：公司持續(xù)踐行國家“走出去”的戰(zhàn)略，主要通過總承包方式承攬工程合同，為客戶提供“交鑰匙”工程。截至2023年底，累計(jì)實(shí)施規(guī)模以上項(xiàng)目72個，其中年內(nèi)完工25個。2023年全年完成鋼材加工量47.2萬噸，同比增長25%，再創(chuàng)歷史新高。截至2023年底，在手未完成訂單約396億元，為未來工作量提供有力支撐。
市場開發(fā)獲里程碑式突破：1）截至2023年底，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)市場承攬額339.86億元，其中海外市場承攬額141.76億元，雙雙創(chuàng)歷史新高。2）中標(biāo)卡塔爾ISND 5-2等一批重點(diǎn)海外總承包項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)從國際工程分包商到總承包商的有效突破。
分紅比例提高，注重股東回報：2023年，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.47元（含稅），分紅比例為40.11%，較2022年全年30.34%的分紅比例提升9.77pct，按2024年3月19日的收盤價，對應(yīng)股息率為2.3%。
中海油海上油氣資本開支增加，公司直接受益：中海油上調(diào)2023年資本開支自1000-1100億元至1200-1300億元，實(shí)際資本開支1280億元；2024年中海油資本支出總預(yù)算為1250-1350億元，其中，勘探、開發(fā)、生產(chǎn)資本化支出預(yù)計(jì)分別占16%、63%、19%；中國、海外預(yù)計(jì)分別占72%、28%。中海油加大資本開支力度，將增加海上工作量，有利于增厚公司業(yè)績。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司在國內(nèi)外項(xiàng)目的開展情況，以及公司工作量大幅增加，我們調(diào)整公司2024-2025年歸母凈利潤分別19.4、23.3億元（此前為25、35億元），新增2026年歸母凈利潤27.5億元。根據(jù)2024年3月19日收盤價，對應(yīng)PE分別14、12和10倍?？紤]高油價背景下，油服工程行業(yè)持續(xù)高景氣度，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；國際油價劇烈波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；上游資本開支不及預(yù)期；油氣田開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期
|
|
