>> 銀河證券-中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展系列研究：數(shù)字經(jīng)濟(jì)，綠色電力+綠色算力協(xié)同發(fā)展，新市場(chǎng)孵化新業(yè)態(tài)-240319
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大小： |
3287KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陶貽功,梁悠南 |
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可再生能源裝機(jī)占比超過(guò)50%，能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)市場(chǎng)化改革提速。截至2023年末，全國(guó)可再生能源發(fā)電總裝機(jī)達(dá)15.16億千瓦，同比增長(zhǎng)25%，占全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)的51.9%。能源轉(zhuǎn)型加速，要求適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新。電價(jià)方面，煤電容量電價(jià)落地，輔助服務(wù)價(jià)格機(jī)制完善；電量方面，現(xiàn)貨基本規(guī)則落地并明確各省現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度。
電改提速，電力現(xiàn)貨覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大。第二次電改明確提出建立中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨并舉的電力市場(chǎng)，近年來(lái)電改提速推動(dòng)電力現(xiàn)貨覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大。截至2023年末，第一批8個(gè)試點(diǎn)地區(qū)中，山西、廣東進(jìn)入正式運(yùn)行；第二批6個(gè)試點(diǎn)地區(qū)中，5個(gè)進(jìn)入長(zhǎng)時(shí)間結(jié)算試運(yùn)行；其余非試點(diǎn)地區(qū)全部進(jìn)入試運(yùn)行階段。我們預(yù)計(jì)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，2025、2030年現(xiàn)貨電量有望達(dá)到6500億千瓦時(shí)、1.3萬(wàn)億千瓦時(shí)。2023年新能源市場(chǎng)電比例接近50%，預(yù)計(jì)2030年全面參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，以市場(chǎng)方式促進(jìn)變動(dòng)成本更低的新能源優(yōu)先消納。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)激發(fā)海量綠電需求，開(kāi)辟新能源發(fā)展新時(shí)代。數(shù)字經(jīng)濟(jì)與電氣化高度契合，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)將為電力需求帶來(lái)顯著增量。僅以數(shù)據(jù)中心為例，我們預(yù)計(jì)2025、2030、2035年國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心用電量分別為0.51萬(wàn)億千瓦時(shí)、1.27萬(wàn)億千瓦時(shí)、2.90萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量比例分別為5%、9.8%、17.6%；我們搭建了“數(shù)據(jù)中心-電力系統(tǒng)需求模型”，測(cè)算出2026-2030年，僅為滿足數(shù)據(jù)中心耗電需求催生的光伏、風(fēng)電年均新增裝機(jī)可達(dá)64GW、28GW，2031-2035年升至137GW、60GW；風(fēng)光裝機(jī)帶動(dòng)儲(chǔ)能配套，截至2030年、2035年，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能累計(jì)新增裝機(jī)可達(dá)350.9GWh、1926.6GWh。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能電力現(xiàn)貨交易，助力電力企業(yè)減少虧損、增厚盈利。隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)，電力企業(yè)需面對(duì)現(xiàn)貨電價(jià)波動(dòng)、運(yùn)營(yíng)靈活性要求、技術(shù)與人才儲(chǔ)備等挑戰(zhàn)。對(duì)于新能源企業(yè)，數(shù)字化、智能化分析模型有助于提高功率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度，降低出力隨機(jī)性造成的偏差考核風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于其他電力企業(yè)或售電公司，依托人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)的自動(dòng)算法交易有望增厚盈利水平。目前自動(dòng)交易已主導(dǎo)歐洲電力市場(chǎng)，2022年歐洲最大的短期電力交易所巴黎Epex Spot SE，自動(dòng)交易占比60%左右，部分電力交易公司依托自動(dòng)交易獲得高額利潤(rùn)。
投資建議：（1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速電氣化，數(shù)據(jù)中心、5G基站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)釋放海量用電需求。伴隨國(guó)家“雙碳”能源轉(zhuǎn)型，綠色電力和綠色算力協(xié)同發(fā)展，看好新能源裝機(jī)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間；（2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能電力現(xiàn)貨交易，助力電力企業(yè)減少虧損、增厚盈利。隨著電力現(xiàn)貨在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)，電價(jià)波動(dòng)顯著擴(kuò)大，電力企業(yè)需要借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型，應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)具有較強(qiáng)運(yùn)行管理能力的龍頭發(fā)電企業(yè)有望受益；（3）個(gè)股建議關(guān)注：皖能電力、浙能電力、華電國(guó)際、國(guó)電電力、華能國(guó)際、協(xié)鑫能科、長(zhǎng)江電力、川投能源、中國(guó)廣核、中國(guó)核電等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
2、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位的風(fēng)險(xiǎn)；
3、上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；
4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。
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