>> 中銀證券-中科創(chuàng)達(300496)具身智能實現(xiàn)突破，智能汽車業(yè)務(wù)高速增長-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 874KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
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近期，公司發(fā)布2023年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入52.4億元（同比-3.7%），歸母凈利4.7億元（同比-39.4%），扣非后歸母凈利3.4億元（同比-49.6%）。經(jīng)過2023年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，具身智能機器人實現(xiàn)突破，2024年有望進入投資回報期。維持買入評級。
支撐評級的要點
具身智能機器人實現(xiàn)突破。2023年9月,公司的機器人團隊-曉悟智能成立。目前,公司已發(fā)布了面向倉儲物流、生產(chǎn)制造場景的智能移動機器人，可完成自動化入庫、揀選、分撥以及自動生產(chǎn)設(shè)備的對接等，從而實現(xiàn)高效的柔性制造。自動駕駛汽車與機器人同為具身智能載體，公司在智能汽車視覺領(lǐng)域具備多年積累，Rubik大模型作為機器人“大腦”提供更高效的理解能力，核心技術(shù)有望在機器人感知、理解方面實現(xiàn)深度賦能。
軟件價值量凸顯，智能汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長。公司23年智能汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入23.4億元（同比+30.3%）。其中,智能駕駛軟件收入1.8億元，取得歷史性突破。隨著智能汽車應(yīng)用的增加，汽車軟件代碼數(shù)將會大幅提升，有望帶動軟件價值量增長。自動駕駛方面，公司和高通、地平線、英偉達等芯片廠展開密切的合作，子公司暢行智駕已推出自主研發(fā)的行泊一體域控RazorDCXPantanal，目前已完成初步實車驗證。
物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)下滑趨勢扭轉(zhuǎn)，手機端拓寬與鴻蒙合作。公司全年物聯(lián)網(wǎng)收入14.9億元（同比-15.5%），下半年扭轉(zhuǎn)先前下滑趨勢并恢復(fù)增長。面對長尾市場，公司建立了豐富的核心產(chǎn)品線，以軟件為核心搶占關(guān)鍵卡位。公司智能軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元（同比-25.1%）。在手機業(yè)務(wù)日趨成熟的背景下，公司加強與鴻蒙合作,深度參與鴻蒙生態(tài)，未來有望實現(xiàn)長期深度合作。
估值
預(yù)計24-26年歸母凈利為7.9、9.7和11.4億元（基于2023年業(yè)績基數(shù)更新和公司在機器人方向加大研發(fā)投入，24、25年下修39%-42%），EPS為1.71、2.11和2.48元，對應(yīng)PE分別為36X、29X和25X。公司汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，具身智能機器人實現(xiàn)突破，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
汽車業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；機器人研發(fā)不及預(yù)期。
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