>> 開源證券-新集能源(601918)公司信息更新報告：全年業(yè)績穩(wěn)健，煤電一體化成長空間大-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張緒成 |
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全年業(yè)績穩(wěn)健，煤電一體化成長空間大。維持“增持”評級
公司發(fā)布2023年報，2023年公司實現(xiàn)營收128.45億元，同比+7.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.09億元，同比+1.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.53億元，同比-1.47%。其中，Q4實現(xiàn)營收31.53億元，環(huán)比-8.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，環(huán)比-69.19%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.57億元，環(huán)比-74.33%?？紤]公司成本有所提升，我們下調(diào)2024-2025年盈利預(yù)測并新增2026年預(yù)測，預(yù)計2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤24.3/26.2/30.6億元，同比+15.0%/+8.1%/+16.8%；EPS分別為0.94/1.01/1.18元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為8.5/7.9/6.8倍。公司煤電一體化穩(wěn)步發(fā)展，看好公司盈利能力和發(fā)展前景，維持“增持”評級。
產(chǎn)銷量增&煤質(zhì)提升拉動營收，噸煤售價持續(xù)改善
全年來看：2023年公司原煤產(chǎn)量2140萬噸，同比-3.76%，商品煤產(chǎn)/銷量1937/1969萬噸，同比+5.16%/+8.70%，商品煤產(chǎn)銷上漲主因2022年煤礦過斷層、2023年產(chǎn)能得到有效利用。2023年公司噸煤綜合售價為551元，同比+0.24%，主因2023年3月份以來公司煤質(zhì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，對沖煤價下行，一季度公司商品煤平均熱值為3991大卡，4/5月公司該指標為4188/4194大卡，7-8月該指標為4400-4450大卡；9-11月煤質(zhì)環(huán)比保持穩(wěn)定；噸煤成本351元，同比+4.35%，主因人工成本增加；噸煤毛利200元，同比-6.22%，噸煤毛利有所下跌。單季度看：Q4產(chǎn)銷環(huán)比下跌，成本上漲，致業(yè)績承壓。Q4原煤產(chǎn)量480萬噸，環(huán)比-10.55%，商品煤產(chǎn)/銷量448/445萬噸，環(huán)比-11.29%/-12.51%。Q4公司噸煤綜合售價為573元，環(huán)比+3.26%，售價上漲主因Q4煤炭長協(xié)價格環(huán)比上漲；噸煤成本409元，環(huán)比+19.80%，噸煤成本上漲較大主因人工成本增加；噸煤毛利164元，環(huán)比-23.21%，成本增加下噸煤毛利顯著下降。
推進煤電一體化，資源儲量豐富
煤電一體化穩(wěn)步推進：2023年公司發(fā)電/上網(wǎng)105/99億度，同比-2.58%/-2.77%，上網(wǎng)電價（不含稅）0.4098元/度，同比+0.39%；其中Q4發(fā)電量/上網(wǎng)30.7/29.1億度，環(huán)比-7.14%/-6.82%。公司當(dāng)前還有利辛電廠二期（2660MW），籌備建設(shè)上饒電廠（21000MW）兩個在建電廠，未來將逐步布局煤電一體化聯(lián)營，同時發(fā)展綠電煤電聯(lián)營，計劃布局利辛縣南部10萬千瓦風(fēng)電項目、新集二礦塌陷區(qū)9萬千瓦水面光伏項目和毛集實驗區(qū)4.19MW分布式光伏發(fā)電項目。煤炭儲量豐富：公司共有資源儲量101.6億噸，截至2023年末，公司礦權(quán)內(nèi)資源儲量62.14億噸，現(xiàn)有礦權(quán)向深部延伸資源儲量26.51億噸，共計88.65億噸，當(dāng)前楊村煤礦復(fù)建工作正在推進，另外還擁有4處探礦權(quán)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；煤價下跌超預(yù)期；新增產(chǎn)能進度不及預(yù)期。
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