>> 交銀國際-每日晨報-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
大?。?/td>
| 441KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2024年3月21日，美聯(lián)儲FOMC會議上將基準(zhǔn)利率維持在5.25-5.50%區(qū)間不變，連續(xù)第五次暫停加息，符合市場及我們的預(yù)期。
面對近期連超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，以及持續(xù)走強(qiáng)的風(fēng)險資產(chǎn)，美聯(lián)儲3月FOMC會議并沒有預(yù)期般“鷹派”。在調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長、通脹水平預(yù)測下，美聯(lián)儲仍維持了降息2-3次的預(yù)測，并弱化了通脹對降息的約束。但與此同時，提高了長期利率水平的預(yù)測，意味著后續(xù)降息空間有所收窄，強(qiáng)化了利率更高更久的預(yù)期。
美聯(lián)儲有望在年中、3季度左右的時點(diǎn)開啟首次降息。按照經(jīng)濟(jì)預(yù)測以及點(diǎn)陣圖的估計，美聯(lián)儲上調(diào)核心PCE預(yù)測至2.6%，意味著剩余月份核心PCE的平均環(huán)比增速不能超過0.2%，大概率將迎來全年2-3次的降息，基于美國大選在11月份，為了盡量避免選舉對于美聯(lián)儲的干擾，在通脹無意外上行的情形下，美聯(lián)儲有望在年中、3季度左右的時點(diǎn)開啟首次降息。
但對于降息判斷仍須審慎，警惕美國經(jīng)濟(jì)不著陸、不降息的風(fēng)險。如若通脹意外上行，即核心PCE在年中時點(diǎn)前連續(xù)超過環(huán)比0.2%的漲幅，則降息時點(diǎn)可能將繼續(xù)后延，甚至可能削減降息幅度，乃至不降息。結(jié)合近期風(fēng)險資產(chǎn)大幅上漲、比特幣創(chuàng)歷史新高，財富效應(yīng)或支撐美國消費(fèi)，仍須警惕經(jīng)濟(jì)、通脹的意外上行風(fēng)險，從而造成不著陸、不降息的情形。
操作建議：美聯(lián)儲提高通脹水平的容忍度、并考慮提前降息，疊加美聯(lián)儲將縮減QT也提上日程，海外流動性緊張程度有望持續(xù)放緩，利好權(quán)益、以及黃金價格的表現(xiàn)
|
|
