>> 宏源期貨-鉛鋅日評：累庫壓力拖累鉛價；支撐有限，鋅價震蕩整理為主-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年2月份精鉛出口量1799噸，環(huán)比下滑37.77%，同比下滑87.94%；1-2月份精鉛及鉛材合計出口量為8945噸，累計同比下滑77.46%。2024年2月份精鉛進口量151噸，環(huán)比上升50.64%；1-2月份精鉛及鉛材合計進口量為251噸，累計同比下滑14.79%。
2.據(jù)外電3月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2024年1月，全球精煉鉛產(chǎn)量為124.05萬噸，消費量為116.55萬噸，供應(yīng)過剩7.51萬噸。2024年1月，全球鉛礦產(chǎn)量為38.51萬噸。
3.據(jù)外電3月20日消息，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，全球鉛市場供應(yīng)過剩量下降至8,400噸，而2023年12月為供應(yīng)過剩33,700噸。2023年全球鉛市場供應(yīng)過剩94,000噸，而2022年為供應(yīng)短缺137,000噸。
鋅
1.嘉能可一份聲明表示，因澳大利亞登陸的颶風帶來暴雨，本周澳大利亞地區(qū)遭遇歷史罕見的降雨，本次降雨超過了1974年的記錄，目前已暫停McArthur River鉛鋅礦的生產(chǎn)，2023年McArthur River鋅精礦產(chǎn)量為26.22萬金屬噸，公司正密切關(guān)注洪水情況，評估作業(yè)影響。
2.SMM調(diào)研顯示，截至3月21日，SMM七地鋅錠庫存總量19.82萬噸，較3月14日增加1.03萬噸，較3月18日減少0.03萬噸，國內(nèi)庫存小幅錄減。
3.據(jù)外電3月20日消息，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，全球鋅市場由前一個月的供應(yīng)短缺46,800噸轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩58,700噸。2023年1月，全球鋅市場供應(yīng)過剩54,000噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.31%，滬鉛主力合約較前日下跌0.15%。
春節(jié)期間湖南、河南地區(qū)多數(shù)中小規(guī)模原生鉛煉廠以放假停產(chǎn)為主，近期陸續(xù)恢復，但受原料供給偏緊等因素影響，部分煉廠尚未完全恢復；再生鉛煉廠上周開工顯著回升，內(nèi)蒙古地區(qū)企業(yè)基本全部復產(chǎn)，產(chǎn)量亦恢復正常，廢電瓶報廢量逐漸增加，安徽、河南、江蘇等地區(qū)多數(shù)煉廠表示廢電瓶到貨尚可，原料問題有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商對煉廠壓價報單接受度增加，后續(xù)需關(guān)注煉廠復產(chǎn)及廢電瓶報廢速度；下游來看，蓄電池更換市場需求不旺，部分地區(qū)經(jīng)銷商表示電池銷量變化不大，庫存約在一個月左右，因近期期鉛上行后維持高位，下游以消耗原有庫存為主。
整體來看，再生鉛煉廠大幅復產(chǎn)，廢電瓶亦維持增勢，關(guān)注廢電瓶增勢是否能超過再生鉛開工提升對廢電瓶需求的增勢，下游消費處于淡季，高鉛價下下游剛需采購為主，鉛錠累庫或持續(xù)拖累鉛價。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.38%，滬鋅主力合約收漲1.56%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-55元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-85元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-60元/噸。
原料端來看，國內(nèi)鋅精礦延續(xù)偏緊格局，短期難有較大緩解，隨著加工費不斷壓縮，部分煉廠處于利潤倒掛狀態(tài)，目前葫蘆島、株冶、四環(huán)、商洛、宏達等煉廠3月有檢修計劃，3月產(chǎn)量或不及預期；下游消費來看，上周河北6市及天津啟動重污染天氣，部分企業(yè)收到環(huán)保限產(chǎn)影響，加之黑色系走勢較弱，鍍鋅板塊開工明顯下滑；壓鑄鋅合金受訂單好轉(zhuǎn)提振，開工有所回升，但訂單的可持續(xù)性較差，本周開工或有所回落；飼料級氧化鋅大廠逐漸復產(chǎn)，帶動氧化鋅開工整體小幅上移。
整體來看，下游企業(yè)積極復工，對鋅錠需求相對平穩(wěn)，國內(nèi)煉廠尚存檢修，但隨著進口貨源流入，生產(chǎn)端減量逐漸被彌補，當前鋅價在21000元/噸關(guān)口獲得支撐，短期來看基本面暫無利好支撐，鋅價短期震蕩整理為主。
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