>> 中郵證券-隆達股份(688231)高溫合金收入同比增長53%，擬建國外生產(chǎn)基地加速海外市場開拓-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑學(xué)博,馬強 |
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事件
2月28日，隆達股份發(fā)布2023年業(yè)績快報。2023年，公司實現(xiàn)營收12.15億元，同比增長27.68%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比減少39.96%。
點評
1、高溫合金收入同比增長52.64%，市場開拓成效明顯。公司緊抓全球先進航空發(fā)動機和燃氣輪機市場持續(xù)增長、國內(nèi)市場穩(wěn)定增長的機遇，多點發(fā)力開拓市場，新牌號的持續(xù)導(dǎo)入大力提升高溫合金產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量，尤其是變形高溫合金自項目投產(chǎn)以來三年時間取得了良好業(yè)績。2023年，高溫合金實現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，同比增長52.64%，高溫合金收入占公司當(dāng)年營收的60%。
2、股權(quán)激勵費用攤銷、計提存貨跌價損失、加大研發(fā)投入等因素影響，2023年歸母凈利潤同比下滑39.96%。2023年，公司實施股權(quán)激勵，并聘請管理咨詢機構(gòu)優(yōu)化組織架構(gòu)與運營管理流程，銷售與管理費用同比增加3000萬元左右；由于大宗商品價格下滑，公司計提存貨跌價損失2800萬元左右；公司持續(xù)加大高溫合金產(chǎn)品研發(fā)和國內(nèi)外市場導(dǎo)入投入，相關(guān)費用同比增加1500萬元左右。2023年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比下降39.96%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.30億元，同比下降39.07%。
3、公司海外客戶基礎(chǔ)良好，擬投建國外生產(chǎn)基地加速海外市場開拓。在國際民航領(lǐng)域，公司為羅羅的全球鍛件供應(yīng)商批量供貨，同時與賽峰、霍尼韋爾、柯林斯宇航等展開合作，擴大國際市場份額；在國際燃氣輪機領(lǐng)域，公司為西門子、貝克休斯等批量供貨，用于渦輪盤等部件的生產(chǎn)；在國際油氣領(lǐng)域，公司已進入卡麥龍的全球供應(yīng)商名錄，并開始向全球機加工供應(yīng)商供貨。1月18日，公司公告擬投資2000萬美元在新加坡設(shè)立全資子公司，布局國際運營平臺，建立國際業(yè)務(wù)總部、研發(fā)中心和投資平臺，并擬于東南亞地區(qū)投建孫公司開展鑄造高溫合金母合金、特種合金和金屬材料生產(chǎn)基地一期項目。
4、股權(quán)激勵以高溫合金營收增長率為考核指標(biāo)，高增長率目標(biāo)體現(xiàn)公司發(fā)展信心。2023年9月11日，公司股權(quán)激勵首次授予限制性股票480.20萬股，授予價格12.08元/股。公司股權(quán)激勵以高溫合金營收增長率為考核指標(biāo)，考核目標(biāo)值為2023年、2024年和2025年高溫合金營收相比于2022年的增長率分別為50%、100%和150%。
5、擬回購股份資金總額1億元-2億元，用于公司股權(quán)激勵或員工持股計劃。3月20日，公司公告集中競價回購公司股份的方案，公司擬自董事會審議通過方案之日起6個月內(nèi)，集中競價回購公司股份資金總額不低于1億元，且不超過2億元，回購價格不超過23.83元/股，回購股份將在未來適宜時機全部用于公司股權(quán)激勵或員工持股計劃。
6、盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2024年和2025年的歸母凈利潤分別為1.15億元和1.55億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為36、27倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
國外市場開拓不及預(yù)期；國內(nèi)市場開發(fā)和導(dǎo)入不及預(yù)期；原材料價格波動；產(chǎn)品價格下降超出市場預(yù)期等。
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