>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：當(dāng)前紡織企業(yè)新增訂單情況一般，紡織企業(yè)以剛需采購為主，整體市場成交一般。國內(nèi)方面，1%關(guān)稅下內(nèi)外棉花價格倒掛幅度維持高位，但供應(yīng)端寬松。本年度印度棉花期末庫存預(yù)期在34萬噸不變。
白糖：現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，貿(mào)易商以剛需采購為主，整體成交一般。印度和泰國2月產(chǎn)量好于預(yù)期，巴西2月出口量遠高于歷年同期水平。國內(nèi)進口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化，截至目前產(chǎn)銷進度是近5年來最快，工業(yè)庫存是近5年里最低。
油脂：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周棕櫚油延續(xù)去庫，棕櫚油庫存或持續(xù)偏低。后市來看，油脂價格中樞預(yù)計同比持平，近期表現(xiàn)較強也符合中樞預(yù)估。
豆粕：有咨詢機構(gòu)表示24/25年度巴西或?qū)⑹状蜗抡{(diào)種植面積，因生產(chǎn)商信貸緊張，如果成本保持在目前水平，巴西的大豆種植面積可能會下降2%至3.5%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近兩個月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，三周前高位上行受阻偏空頭震蕩，跌幅0.12%報收于2419。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于12.32%（+0.32%），低位反彈突破上軌道線后盤整；期權(quán)持量PCR報收于1.10（-0.04），高位持續(xù)回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2405：S_C2405-P-2360，S_C2405-P-2380和S_C2405-C-2440，S_C2405-C-2460。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)近一個半月止跌企穩(wěn)，低位寬幅震蕩，震蕩區(qū)間內(nèi)多次探漲，兩周前突破震蕩區(qū)間上限大幅上漲，短期看多，跌幅0.06%報收于3368。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于26.29%（+2.72%），自低位震蕩上行突破上軌道線；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于0.87（+0.14），自低位緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2405，S_M2405-P-3200，S_M2405-P-3250和S_M2405-C-3400，S_M2405-C-3450。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)近一個半月遇前期低點支撐反彈回升震蕩上行，突破近期高點持續(xù)上行，跌幅0.19%報收于8338。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于29.40%（-0.64%），低位持續(xù)上行突破歷史高位；持倉量PCR報收于1.61（+0.12），低位反彈持續(xù)震蕩上行至歷史高點。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P8200@10,S_P2405-P-8300@10和S_P2405-C-8500@10，S_P2405-C-8600@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)一個半月前結(jié)束盤整延續(xù)多頭趨勢，年前沖高年后回落，跳空下行，近兩周以來低位反彈多頭上行，周日遇前期高點后回落，漲幅0.34%報收于6527。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于16.04%（-0.17%），低位上行突破上軌道線后盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于1.10（-0.02），緩慢下行接近1后小幅反彈。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2405：S_SR2405P6300@10，S_SR2405P6400@10和S_SR2405C6600@10，S_SR2405C6700@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近三個月以來于低點超跌反彈階段式震蕩回升，年后跳空高開后逐漸回調(diào)跌破年前水平，而后寬幅震蕩多頭漸弱，跌幅0.37%報收于15950。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于16.31%（-0.06%），窄幅盤整；持倉量PCR報收于0.73（-0.02），低位緩慢震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2405：S_CF2405P15600，S_CF2405P15800和S_CF2405C16200，S_CF2405C16400。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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