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業(yè)績(jī)概要：
　　公司公告全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.7億，同比增48%，錄得凈利潤(rùn)18.6億，同比增47.1%，毛利率同比提升0.25pcts至95.09%；4Q實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約7億，同比增55.6%，錄得凈利潤(rùn)4.4億，同比增59%，毛利率同比下降1.19pcts至94.45%。4Q業(yè)績(jī)落于此前預(yù)告中游。
　　分紅方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利23.23元，資本公積每10股轉(zhuǎn)增4股
　　點(diǎn)評(píng)：
　　全年來看，溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入16.7億，同比增29.2%，銷量同比上升48.9%至514.1萬支，單價(jià)同比下降13%，其中，嗨體品牌價(jià)值穩(wěn)步提升，市場(chǎng)認(rèn)可度上升；凝膠類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入11.6億，同比增81.4%，受益濡白天使放量增長(zhǎng)，凝膠類產(chǎn)品銷量同比上升36.1%至100.7萬支，單價(jià)同比上升33.3%。4Q環(huán)比加速增長(zhǎng)，一方面受益終端需求改善，另一方面受益23Q4低基數(shù)。
　　費(fèi)用上，全年費(fèi)用率同比下降0.53pcts至20.93%，其中，人工費(fèi)及營(yíng)銷活動(dòng)費(fèi)增加導(dǎo)致銷售費(fèi)用率同比上升0.68pcts，由于港股上市費(fèi)用減少，管理費(fèi)用率同比下降1.44pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.44pcts，研發(fā)費(fèi)用率同比下降0.21pcts。4Q期間費(fèi)用率同比下降9.97pcts至22.77%，主要系管理費(fèi)用率同比下降9.5pcts所致。
　　后市展望，公司成熟及主打產(chǎn)品市場(chǎng)口碑佳，儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，頜部后縮、A型肉毒毒素處于注冊(cè)申報(bào)階段，另有多款產(chǎn)品處于臨床階段。此外，公司股權(quán)投資、獨(dú)家代理等方式引入體重管理、光電抗衰等賽道，將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品管線，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　預(yù)計(jì)2024-2026年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.4億、34億和44.3億，分別同比增36.6%、34%和30.4%，EPS分別為11.73元、15.71元和20.49元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、21倍和、16倍，維持“買進(jìn)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品需求不及預(yù)期，行業(yè)監(jiān)管超預(yù)期，費(fèi)用增長(zhǎng)超預(yù)期，醫(yī)療事故