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投資事件
　　新寶股份披露2023年業(yè)績(jī)快報(bào)。公司預(yù)計(jì)2023全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.5億元（同比+6.9%），歸母凈利潤(rùn)9.8億元（同比+1.6%），扣非后歸母凈利潤(rùn)10.0億元（同比、+0.5%）。單Q4公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.9億元（同比+30.7%），歸母凈利潤(rùn)2.4億元（同比+104.9%），扣非后歸母凈利潤(rùn)1.9億元（同比+180.5%）。
　　投資要點(diǎn)
　　內(nèi)銷穩(wěn)健，外銷大幅提升23年公司外銷同比+11.08%至108.12億元，內(nèi)銷同比-3.22%至38.36億元。單Q4，公司外銷大幅增長(zhǎng)51.62%，預(yù)計(jì)主要受益低基數(shù)（22Q4同比-43%）及海外需求修復(fù)影響；內(nèi)銷同比+0.55%，或主要受益新品上市等。
　　盈利能力Q4大幅改善，預(yù)計(jì)主要受益外銷毛利率提升及費(fèi)用率優(yōu)化
　　23年歸母凈利率為6.67%（同比-0.35%），單Q4歸母凈利率6.19%（同比+2.24%）。
　　23年末美元匯率同比+1.6%，我們預(yù)計(jì)外銷毛利率仍有提升；22Q4外銷大幅下滑，費(fèi)用較為剛性對(duì)利潤(rùn)率有影響（22Q4銷售+研發(fā)+管理費(fèi)率達(dá)到17.6%，正常季度在11%左右），我們預(yù)計(jì)23Q4受益外銷規(guī)模改善，費(fèi)用率有明顯改善。
　　23年公司匯兌收益同比減少約1.54億元，遠(yuǎn)期外匯合約/期權(quán)合約投資損失及公允價(jià)值變動(dòng)損失同比增長(zhǎng)約500萬(wàn)元。單Q4公司匯兌損失減少3926萬(wàn)元，套保相關(guān)損失減少356萬(wàn)元。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　公司外銷持續(xù)修復(fù)，內(nèi)銷維持穩(wěn)健，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為9.77億元/10.87億元/11.97億元，分別同比+1.60%、+11.27%、+10.10%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為14X/12X/11X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外需求下行；內(nèi)銷恢復(fù)不及預(yù)期等。