>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)： 現(xiàn)貨成交仍相對(duì)清淡，銅價(jià)高位震蕩-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
大?。?/td>
| 1142KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
3月25日，滬銅主力合約開于72180元/噸，收于72300元/噸，較前一交易日收盤上漲0.01%。當(dāng)日成交量為88788手，持倉量為20.1萬手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于72180元/噸，收于72340元/噸，較昨日午后收盤上漲0.06%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，銅價(jià)在當(dāng)天交易中下跌至每噸72,000元人民幣的較低水平，現(xiàn)貨升水與前一個(gè)交易日相比基本保持穩(wěn)定。在交易開始時(shí)，持貨商報(bào)價(jià)顯示主流平水銅貼水大約在150元/噸左右；優(yōu)質(zhì)銅如CCC-P等品牌的報(bào)價(jià)也在貼水150元/噸到140元/噸之間。由于成交不旺，升水隨后出現(xiàn)下跌。進(jìn)入主要交易時(shí)段后，平水銅的報(bào)價(jià)下降到貼水170元/噸至160元/噸，部分交易得以成交；而優(yōu)質(zhì)銅如CCC-P、ENM等品牌的內(nèi)貿(mào)貨源增加，與平水銅的價(jià)格差距縮小，報(bào)價(jià)也在貼水170元/噸至160元/噸之間，部分成交。同時(shí)，濕法銅如RT、MV等品牌也有補(bǔ)充貨源，報(bào)價(jià)在貼水280元/噸到250元/噸之間，部分成交。至上午11時(shí)前，部分低價(jià)平水銅以貼水200元/噸成交，隨后市場(chǎng)報(bào)盤逐漸冷清，下月票交易亦不活躍。
觀點(diǎn)：
昨日，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)稀疏，而美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話對(duì)于未來降息幅度仍然存在較大爭(zhēng)議。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克重申預(yù)計(jì)今年只會(huì)有一次降息，而芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比繼續(xù)堅(jiān)守2024年進(jìn)行三次降息的預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克認(rèn)為住房通脹將繼續(xù)下降，但需要在降息方面謹(jǐn)慎行事。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲(chǔ)備。房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)一些積極信號(hào)，長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC基本保持穩(wěn)定在10美元低位，現(xiàn)貨市場(chǎng)保持活躍。由于干凈銅精礦供應(yīng)有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)上貨物交易種類增多，貨物復(fù)雜度增加，貨物交易量級(jí)差異大。供應(yīng)端仍然未有新的變化，冶煉廠也暫時(shí)基本維持穩(wěn)定。市場(chǎng)參與者多等待新一輪冶煉廠運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的調(diào)整以及下周CSPT會(huì)議情況。TC價(jià)格周內(nèi)下降至10.63美元/噸。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬噸，環(huán)比持平周內(nèi)進(jìn)入檢修企業(yè)未見增加，檢修企業(yè)繼續(xù)檢修，但預(yù)計(jì)今年新增的產(chǎn)能投產(chǎn)困難，加上正在檢修企業(yè)影響產(chǎn)量較多，因此銅產(chǎn)量波動(dòng)表現(xiàn)不大。據(jù)SMM訊，3月28日，CSPT將于上海召開2024年第一季度總經(jīng)理辦公會(huì)議。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)銅價(jià)高位波動(dòng)加劇，期間一度再次走高至73500元/噸附近，隨后周尾表現(xiàn)回落，下游畏高情緒較強(qiáng)，且短期存在一定看跌情緒，因此周內(nèi)入市采購(gòu)需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎。部分加工企業(yè)也反饋訂單也有所減少，日內(nèi)多逢低剛需接貨為主。廢銅企業(yè)趁精廢價(jià)差擴(kuò)大亦加大出貨力度。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.41萬噸至11.79萬噸。SHFE倉單較前一交易日增加0.20萬噸20.94萬噸。SMM社會(huì)庫存減少0.77萬噸至38.73萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.27，較前一交易日基本上漲0.08。
總體而言，目前TC價(jià)格持續(xù)走低，后市不排除CSPT出現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)的可能性，同時(shí)目前隨著下游需求自春節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，雖然當(dāng)下市場(chǎng)升貼水報(bào)價(jià)仍然維持低位，但這樣的情況或?qū)⒅鸩匠霈F(xiàn)改變，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響，預(yù)計(jì)銅價(jià)同樣將會(huì)維持偏強(qiáng)格局。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：short put @69,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)寡淡
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
|
|
