>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240326
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2024/3/26 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比續(xù)增0.6萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少0.1至28.5萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加0.7至11.4萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存微增至2.8萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加1.0萬(wàn)噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損，洋山銅溢價(jià)震蕩下滑。
鋁：云南省內(nèi)將于近期釋放80萬(wàn)千瓦負(fù)荷電力用于省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，折合電解鋁年化產(chǎn)能52萬(wàn)噸左右，2023年減產(chǎn)產(chǎn)能約117萬(wàn)噸。
鋅：上期所期貨庫(kù)存增加1775至5.35萬(wàn)噸。滬鋅連續(xù)-連三價(jià)差擴(kuò)大至35元/噸。海外宏觀擾動(dòng)加大，鋅價(jià)跟隨貴金屬及銅鋁等基本金屬共振波動(dòng)，基本面供應(yīng)端亦有大量擾動(dòng)，鋅礦緊缺現(xiàn)實(shí)短期難以解決，下游消費(fèi)相對(duì)有限但仍有剛需補(bǔ)庫(kù)需求。
鐵礦石：中國(guó)47港鐵礦石到港總量2443.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加74.1萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2349.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加72.6萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1263.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加191.1萬(wàn)噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2405)經(jīng)過(guò)前期持續(xù)大幅上漲連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新高，而后維持一周多以來(lái)高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，形成多頭趨勢(shì)方向上高位震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.12%報(bào)收于72340。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史中位數(shù)水平窄幅波動(dòng)報(bào)收于15.12%（-0.58%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降至0.80附近報(bào)收于0.82，市場(chǎng)中性震蕩。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情回落至低行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2405，B_CU2405C72000，S_CU2405C71000和S_CU2405C75000，S_CU2405C74000。
（2）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2405)經(jīng)過(guò)前期兩周的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后逐漸反彈回暖上升溫和上行，重心逐漸上移，延續(xù)近三周以來(lái)的震蕩上行，市場(chǎng)行情整體形成短期偏多上漲的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.56%報(bào)收于19590。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率在滬鋁期權(quán)換月份后快速回落大幅下降的中位數(shù)偏下水平報(bào)收于13.38%（-0.28%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降報(bào)收于0.72。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2405，S_AL2405P19500@10，S_AL2405P19600@10和S_AL2405C19600@10，S_AL2405C19700@10。
（3）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2405)經(jīng)前期超跌反彈回暖連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線延續(xù)近兩周以來(lái)的多頭上漲，而后維持一周多的寬幅區(qū)間盤整震蕩，形成前高點(diǎn)壓力的區(qū)間大幅波動(dòng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.14%報(bào)收于21240。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持中位數(shù)以下小幅波動(dòng)報(bào)收于14.15%（-0.42%）；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.05，表明市場(chǎng)偏多向上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2405，S_ZN2405P21200，S_ZN2405P21000和S_ZN2405C21600，S_ZN2405C21400。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2406)3月份以來(lái)連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線多頭突破上行創(chuàng)歷史新高，行情較為強(qiáng)勢(shì)，上周以來(lái)再次突破歷史新高后高位窄幅震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.13%報(bào)收于514.72。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率連續(xù)上升后有所回落報(bào)收于13.88%（+0.37%），歷史中位數(shù)位置；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.83，市場(chǎng)行情偏多向上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2406，S_AU2406P412@10，S_AU2406P504@10和S_AU2406C520@10，S_AU2406C528@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)經(jīng)過(guò)前期連續(xù)兩周的空頭大幅下跌，市場(chǎng)空頭壓力逐漸釋放，而后低位有所反彈回升，連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線后小幅震蕩，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為空頭壓力下反彈回升的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.30%報(bào)收于848.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)持續(xù)大幅上升收于38.50%（+0.60%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.26，不斷快速回落下降至1.00附近。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，當(dāng)行情快速反彈回升至行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2405，S_I2405-C-860@10，S_I2405-C-870@10。
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