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公司發(fā)布2023年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收77.2億元，同比增長36.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.6億元，同比增長54.47%，位于預(yù)告區(qū)間中值附近。
　　2023年公司產(chǎn)品銷售量和單價(jià)均實(shí)現(xiàn)同比增長，其中銷售量同比增長26.99%。公司整體營收和利潤實(shí)現(xiàn)同步高增長主要受益于銳凌無線并表及公司在車載、FWA等行業(yè)的良好發(fā)展。全年毛利率23.14%，同比提升2.97個(gè)百分點(diǎn)，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。全年銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比變動59.87%/86%/25.15%/-38.48%，銷售費(fèi)用增長主要系銳合并質(zhì)保金和客戶關(guān)系攤銷成本的增加及業(yè)務(wù)相關(guān)拓展費(fèi)用增加，管理費(fèi)用主要系人員薪資增加及銳凌合并影響。四大費(fèi)用率之和為15.3%，同比下降0.22pct。全年凈利率7.32%，同比增長0.87pct，增長幅度小于毛利率增長幅度，還受投資收益減少、資產(chǎn)減值損失增加，所得稅增加等因素影響。
　　Q4單季度公司實(shí)現(xiàn)營收18.02億元，同比下降6.44%，環(huán)比下降12.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長36.99%。Q4毛利率25.19%，同、環(huán)比提升，或與PC模組需求復(fù)蘇等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素有關(guān)。
　　智能模組為公司帶來新機(jī)遇。公司加大智能模組的研發(fā)投入，2023年推出12 TOPS的高算力智能模組SC171，專門成立智能計(jì)算產(chǎn)品線，并以智能割草機(jī)作為行業(yè)突破點(diǎn)。展望2024年，公司深耕的大顆粒市場依然是增長重心。PC業(yè)務(wù)有望伴隨筆記本電腦出貨量復(fù)蘇疊加蜂窩模組配置率的提升，逐步恢復(fù)增長趨勢；車載業(yè)務(wù)的增長目前主要來自國內(nèi)市場份額的提升和智能駕駛趨勢下智能模組需求的提升，海外市場維持穩(wěn)健發(fā)展；FWA業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健，受益于海外固網(wǎng)通信的發(fā)展和4G向5G的通信制式升級紅利。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為7.4/9.0/11.0億元，對應(yīng)PE分別為17/14/12倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)壓力；PC市場需求恢復(fù)不及預(yù)期；市場競爭加劇。