>> 西南證券-紐威數(shù)控(688697)2023年年報點評：業(yè)績符合預期，海外收入同比+113%-240325
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍,王寧 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年實現(xiàn)營收23.2億元，同比增長25.8%；歸母凈利潤3.2億元，同比增長21.1%。Q4單季度來看，實現(xiàn)營收5.8億元，同比增長16.8%，環(huán)比下降7.8%；歸母凈利潤為0.8億元，同比增長12.6%，環(huán)比減少2.4%。
海外市場營收翻倍式增長，帶動總營收穩(wěn)健增長；國內(nèi)市場競爭激烈，毛利率承壓。2023年，公司積極開拓國內(nèi)外市場，其中國內(nèi)市場同比增長6.7%，海外市場同比增長113.0%，營收占比提高至30%，帶動公司總營收穩(wěn)健增長。2023年，公司綜合毛利率為26.5%，同比下降1.0個百分點，主要系國內(nèi)需求疲軟、競爭激烈。Q4單季度，公司綜合毛利率為26.4%，同比下降0.8個百分點，環(huán)比下降0.8個百分點。
期間費用率穩(wěn)中略降，凈利率略有下降。2023年期間費用率為13.1%，同比下降0.2個百分點；Q4單季度為12.6%，同比基本保持不變，環(huán)比下降1.3個百分點。2023年凈利率為13.7%，同比下降0.5個百分點；Q4單季度為14.0%，同比下降0.5個百分點，環(huán)比增加0.8個百分點。2023年公司凈利率下降主要系毛利率下降。
國內(nèi)市場高端機床自主可控需求旺盛，大規(guī)模設備更新政策刺激需求；海外市場拓展空間大。（一）中國是全球最大的機床消費國和生產(chǎn)國，但機床產(chǎn)業(yè)大而不強，金屬切削機床進口依賴度接近30%；高端數(shù)控機床領域進口依賴尤其嚴重，預計高端數(shù)控機床國產(chǎn)化率不足10%。近年來，政府日益重視工業(yè)母機，不斷提高其戰(zhàn)略地位，逐步出臺各類自主可控支持政策，有利于公司推動高端數(shù)控機床國產(chǎn)替代進程。此外，2月下旬以來，總書記強調(diào)推動新一輪大規(guī)模設備更新，機床作為工業(yè)母機，上一輪消費高峰期在2011-2012年，按照機床10年以上的生命周期，當前正處于機床行業(yè)的更新周期之內(nèi)，與推動大規(guī)模設備更新政策節(jié)奏一致。（二）海外機床市場規(guī)模是國內(nèi)的2倍以上，以公司為代表的國產(chǎn)機床領軍企業(yè)，產(chǎn)品性能穩(wěn)步提升，性價比優(yōu)勢明顯，在海外的市場競爭力不斷凸顯，海外市場將成為公司的重要增長來源。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為3.6、4.2、4.8億元，未來三年歸母凈利潤復合增長率為15%，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，海外市場拓展或不及預期，匯率波動風險
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