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全球視角：2023年航空市場(chǎng)恢復(fù)加速，國(guó)內(nèi)已超疫情前水平。受今年地緣政治、勞動(dòng)力短缺等因素的影響，全球航空業(yè)均呈現(xiàn)出國(guó)際恢復(fù)慢于國(guó)內(nèi)的趨勢(shì)，亞太地區(qū)航空市場(chǎng)國(guó)際航線恢復(fù)落后，全球市場(chǎng)中，北美、拉丁美洲以及中東市場(chǎng)國(guó)際線恢復(fù)已超過19年水平。
　　歐美市場(chǎng)：國(guó)際出行需求強(qiáng)勁，23年持續(xù)恢復(fù)，盈利能力已基本恢復(fù)至或超過疫情前水平。同時(shí)歐美航司均面臨勞動(dòng)力短缺、制造商產(chǎn)能受限等問題，航司單位收益與成本同步增長(zhǎng)。23年美聯(lián)邦利率高企，美國(guó)航司財(cái)務(wù)費(fèi)用仍處于較高水平，為盈利修復(fù)進(jìn)一步增加壓力。
　　其他市場(chǎng)：中國(guó)國(guó)際航線并未如預(yù)期快速恢復(fù)，繼續(xù)影響日韓、東南亞等國(guó)家地區(qū)航司2023年的修復(fù)進(jìn)度。東南亞市場(chǎng)航司資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)承壓，未來難以展開資本開支計(jì)劃，東南亞航線中國(guó)航司競(jìng)爭(zhēng)力提升確定性加強(qiáng)。中東中轉(zhuǎn)樞紐運(yùn)營(yíng)航司積極發(fā)展，未來競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。
　　投資分析意見：重申“國(guó)際+供給”雙輪驅(qū)動(dòng)投資主線，強(qiáng)調(diào)各國(guó)不同周期階段的不同演繹，我國(guó)航空市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)度相對(duì)落后，航司收益提升潛力尚未釋放，強(qiáng)調(diào)關(guān)注國(guó)際航線加班后恢復(fù)進(jìn)展，重視全球航空供應(yīng)鏈?zhǔn)驈?qiáng)化的供給側(cè)邏輯。繼續(xù)看好航空市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，推薦吉祥航空、春秋航空、中國(guó)國(guó)航、南方航空、上海機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)。關(guān)注中銀航空租賃、國(guó)泰航空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油匯大幅波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、航空安全事故風(fēng)險(xiǎn)