>> 國盛證券-蘇泊爾(002032)外銷收入高增，AIoT應(yīng)用增強用戶粘性-240330
| 上傳日期： |
2024/3/30 |
大小： |
481KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入213.04億元，同比增長5.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.8億元，同比增長5.42%。其中，2023Q4單季營業(yè)收入為59.37億元，同比增長14.40%；歸母凈利潤為8.18億元，同比增長7.75%。公司每10股派現(xiàn)27元，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤比例99.8%，股息率4.7%。
外銷收入高增，內(nèi)銷收入穩(wěn)健。分業(yè)務(wù)看，電器類收入增幅較快，2023年公司炊具/電器分別實現(xiàn)收入60.56/149.63億元，同比-1.07%/+8.40%。分產(chǎn)品看，食物料理電器收入高增，2023年公司烹飪電器/食物料理電器/炊具及用具分別實現(xiàn)收入88.92/34.84/60.56億元，同比+4.53%/+12.87%/-1.07%。分地區(qū)看，2023年公司內(nèi)銷/外銷分別實現(xiàn)收入151.08/61.96億元，同比+0.88%/+19.28%，外銷收入增幅較大主要系SEB母公司補庫及2022年低基數(shù)影響。
盈利能力平穩(wěn)。1 ）毛利率：2023年/2023Q4毛利率同比+0.52pct/+2.56pct至26.30%/28.63%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及原材料價格水平回落所致。2）費率端：2023Q4銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為10.67%/1.73%/2.49%/-0.18%，同比變動0.52pct/-0.06pct/-0.01pct/0.11pct，費用管理能力較強。3）凈利率：綜上，2023年/2023Q4凈利率同比-0.01pct/-0.82pct至10.23%/13.78%。
AIoT應(yīng)用增強用戶粘性。據(jù)蘇泊爾黑板報公眾號，報告期內(nèi)，公司AIoT中心已服務(wù)于蘇泊爾33個類目，持續(xù)提升用戶體驗。公司的云饌-智慧美食生活共創(chuàng)平臺輕松為消費者制作數(shù)字化食譜，同時公司在泡奶機上運用AI技術(shù)實現(xiàn)奶粉智適應(yīng)溫度匹配。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為23.68/26.11/29.02元，同增8.6%/10.3%/11.1%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、渠道拓展不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險
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