>> 華泰證券-機械設(shè)備行業(yè)-海工：目前行業(yè)景氣度如何？-240330
| 上傳日期： |
2024/3/30 |
大小： |
736KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,邵玉豪 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
海上鉆井平臺未來數(shù)年供需錯配下，看好海工板塊整體復蘇的持續(xù)和確定性
2024年1月鉆井平臺日費率指數(shù)創(chuàng)下2014年末以來新高，鉆井平臺由于產(chǎn)能擴張受限已成為產(chǎn)業(yè)鏈緊缺環(huán)節(jié)，未來數(shù)年預計將持續(xù)處在供需大幅錯配狀態(tài)。堅定看好海上油氣投資上行帶動海工行業(yè)整體復蘇的確定性及持續(xù)性，關(guān)注海工產(chǎn)業(yè)鏈在周期復蘇中的整體彈性。推薦全球海工建造總包龍頭中集集團、全球綜合型油田服務(wù)龍頭中海油服、FPSO模塊生產(chǎn)龍頭博邁科、全球海工系泊鏈龍頭亞星錨鏈、全球港機與海工制造龍頭振華重工等。
2024年1月鉆井平臺日費率指數(shù)達到144點，創(chuàng)下2014年末以來新高
根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2024年1月鉆井平臺日費率指數(shù)達到144點，自2023年以來上漲19%，創(chuàng)下2014年末以來的新高，在需求向好下鉆井平臺日費率指數(shù)可能進一步提升。根據(jù)Transocean 2024年2月披露的2023年報，公司對于行業(yè)前景持積極態(tài)度；公司認為在可預見的未來，碳氫化合物將繼續(xù)是一種關(guān)鍵的能源，人口持續(xù)增長以及生活水平提升將促進提升對石油和天然氣的需求。此外，公司認為本輪行業(yè)供給受限主要由于上輪下行期中海上活動減少，導致現(xiàn)有鉆井平臺規(guī)模難以滿足當下需求。公司預計2024年上半年有望中標許多仍在進行中的招標項目。
2024-2025年鉆機利用率有望持續(xù)提升，接近2014年高位
根據(jù)克拉克森報告，截至2023年2月初，鉆機需求為543臺，利用率88%?？死松A計2024年全球鉆機需求將增長6%，到24年底達到576臺，利用率91%；2025年需求將進一步增長5%，到25年底達到602臺，利用率94%，僅比2014年初低2pct。分類別來看，自升式鉆井平臺預計24年需求增長5%，達到417臺，利用率91%；浮式鉆井平臺預計需求增長11%，達到159臺，利用率93%。24年1月自升式鉆井平臺、鉆井船、半潛式鉆井平臺（≤5000ft）、半潛式鉆井平臺（>5000ft）利用率分別為87.8%、94.0%、81.0%、87.0%，分別同比-0.6pct、+4pct、+12pct、+9pct。
船舶與海工行情共振疊加產(chǎn)能限制，本輪周期有望持續(xù)較長時間
由于海工設(shè)備制造是一個技術(shù)難度大、資金需求高、周期長、市場需求波動大的行業(yè)，且有著區(qū)域地帶限制、多產(chǎn)業(yè)配套、資本密集、勞動密集等要求，導致全球產(chǎn)能實際擴張有限。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)截至2024年2月，全球船舶行業(yè)手持訂單267百萬載重噸。不考慮后續(xù)新接訂單，按照目前產(chǎn)能需要近3年才能交付完成，本輪周期有望持續(xù)較長時間。產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：1）鉆井設(shè)備環(huán)節(jié)：中集集團、中海油服；2）水下生產(chǎn)系統(tǒng)：迪威爾；3）模塊EPC制造：博邁科、海油工程；4）總包裝備制造：中國船舶、振華重工；5）系泊鏈環(huán)節(jié)：亞星錨鏈。
風險提示：經(jīng)濟周期波動風險、國際油價和主要原材料價格波動風險。
|
|
