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股債配置觀(guān)點(diǎn)：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算上調(diào)，股票倉(cāng)位升至高位
　　開(kāi)源金工將風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型與主動(dòng)信號(hào)結(jié)合構(gòu)建主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，每月從股債橫向比價(jià)、股票縱向估值水平、市場(chǎng)流動(dòng)性三個(gè)維度構(gòu)建主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算指標(biāo)，進(jìn)而計(jì)算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
　　我們以中證800（000906.SH）和中債總財(cái)富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.28%，最大回撤4.89%，收益波動(dòng)比1.60，收益回撤比1.28。
　　回顧3月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)信號(hào)看多，流動(dòng)性信號(hào)轉(zhuǎn)為中性，股票倉(cāng)位為15.10%，債券倉(cāng)位為84.90%，3月組合收益0.20%。
　　展望4月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)、流動(dòng)性信號(hào)三類(lèi)信號(hào)同時(shí)看多，股票倉(cāng)位為23.77%，債券倉(cāng)位為76.23%。
　　行業(yè)輪動(dòng)觀(guān)點(diǎn)：4月看多公用事業(yè)、家用電器、農(nóng)林牧漁等
　　開(kāi)源金工從交易行為、資金面、基本面三個(gè)維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個(gè)行業(yè)輪動(dòng)子模型，對(duì)一級(jí)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
　　4月風(fēng)格板塊判斷：成長(zhǎng)組得分高于價(jià)值組得分，推薦配置成長(zhǎng)風(fēng)格；板塊上看多大消費(fèi)、大科技板塊。
　　3月份行業(yè)組合回顧：煤炭、建筑材料、紡織服飾、家用電器、石油石化、建筑裝飾、汽車(chē)、通信、電子、房地產(chǎn)，組合平均收益率為1.32%，基準(zhǔn)組合收益率為1.80%，超額收益率為-0.48%。
　　4月份行業(yè)配置推薦：公用事業(yè)、家用電器、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、汽車(chē)、通信、輕工制造、電子、有色金屬、交通運(yùn)輸。
　　“配置+選基”FOF組合：3月組合收益2.36%，相對(duì)主動(dòng)股基超額1.47%
　　截至2024年3月29日，開(kāi)源“配置+選基”FOF組合收益率為2.36%，主動(dòng)股基指數(shù)收益率為0.89%，組合超額收益為1.47%。
　　2024年4月，我們看多成長(zhǎng)、質(zhì)量、低估值三類(lèi)風(fēng)格因子，相應(yīng)的高配高成長(zhǎng)、高質(zhì)量、低估值風(fēng)格基金，低配小票黑馬風(fēng)格基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模型及結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)。基金投資策略分類(lèi)基于對(duì)公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)的定量測(cè)算與統(tǒng)計(jì)，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，不構(gòu)成對(duì)該產(chǎn)品的推薦投資建議。