>> 華鑫證券-農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)深度報告：大國之耕基，因地制宜解農(nóng)機(jī)之困-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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pdf 共52頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
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農(nóng)業(yè)機(jī)械市場空間超萬億，可比肩工程機(jī)械
2022年全球農(nóng)機(jī)市場規(guī)模達(dá)到1620億美元，預(yù)計到2026年市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)容至1949億美元；中國作為全球重要農(nóng)業(yè)出口大國，2022年國內(nèi)農(nóng)業(yè)機(jī)械市場規(guī)模為5611億元，預(yù)計到2027年市場規(guī)模將達(dá)到7196億元。
大而不強(qiáng)，政策+技術(shù)升級提高中國農(nóng)機(jī)設(shè)備更新替換需求
在《農(nóng)業(yè)機(jī)械報廢更新補(bǔ)貼實(shí)施指導(dǎo)意見》和《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》推動下，國家農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼以及報廢補(bǔ)貼將會進(jìn)一步促進(jìn)老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械報廢、替換、更新，加快行業(yè)產(chǎn)能出清，同時加快農(nóng)業(yè)機(jī)械結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們認(rèn)為在更新周期和政策的共振之下，農(nóng)機(jī)行業(yè)將出現(xiàn)周期拐點(diǎn)，恢復(fù)性增長。
拖拉機(jī)作為重要農(nóng)機(jī)設(shè)備，首當(dāng)其沖已呈現(xiàn)弱復(fù)蘇
拖拉機(jī)是農(nóng)機(jī)設(shè)備中最常見、也是最廣泛普及的使用的設(shè)備，從2023年農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼銷售額來看，輪式拖拉機(jī)以237.84億元穩(wěn)居銷售額榜首，撐起了農(nóng)機(jī)銷售額30%的份額?？梢哉f，拖拉機(jī)發(fā)展對于農(nóng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展具有重要支撐作用，一定程度上代表著農(nóng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展趨勢，甚至?xí)I(lǐng)先于整個農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展。從2023年企業(yè)端每個月拖拉機(jī)產(chǎn)量來看，目前行業(yè)隱有復(fù)蘇態(tài)勢。
重點(diǎn)公司推薦：拖拉機(jī)行業(yè)重點(diǎn)推薦一拖股份，山地丘陵機(jī)械行業(yè)建議持續(xù)關(guān)注威馬農(nóng)機(jī)
一拖股份作為拖拉機(jī)行業(yè)龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，公司憑借多年技術(shù)沉淀和渠道鋪設(shè)，“東方紅”品牌深入人心，產(chǎn)品銷量和銷售額都遙遙領(lǐng)先，受益農(nóng)機(jī)裝備安全、農(nóng)機(jī)設(shè)備更新等政策需求，未來公司市場份額有望進(jìn)一步提升。我們預(yù)測2024-2026年公司收入分別為127.79、143.77、160.70億元，給予“買入”評級。
威馬農(nóng)機(jī)是國內(nèi)唯一一家山地丘陵農(nóng)機(jī)上市的企業(yè)，極具稀缺屬性，公司具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢，可以為用戶提供定制化特定功能產(chǎn)品，合作全球知名客戶，產(chǎn)品銷往全球70多個國家和地區(qū)。但目前國內(nèi)山地丘陵仍處于發(fā)展初期，建議持續(xù)關(guān)注威馬農(nóng)機(jī)。
風(fēng)險提示
“國四”排放影響行業(yè)存量替換；
國家購機(jī)和報廢補(bǔ)貼未能及時到位；
丘陵山地機(jī)械設(shè)備研發(fā)、推廣不及預(yù)期。
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