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金價(jià)再創(chuàng)新高，關(guān)注黃金珠寶優(yōu)質(zhì)品牌機(jī)會(huì)
　　3月29日，上海金交所黃金現(xiàn)貨價(jià)格再創(chuàng)新高，達(dá)到527.5元/克；此外，倫敦金現(xiàn)近期亦大幅上漲。展望未來(lái)，考慮美國(guó)進(jìn)入降息周期預(yù)期不斷增強(qiáng)，全球流動(dòng)性提高，央行加大黃金儲(chǔ)備等因素，我們認(rèn)為金價(jià)在中長(zhǎng)期內(nèi)仍具備較強(qiáng)支撐。對(duì)黃金珠寶行業(yè)而言，盡管金價(jià)短期急漲或引起觀望情緒，但拉長(zhǎng)看，上行趨勢(shì)有望顯著帶動(dòng)整體景氣度，在黃金備貨、銷(xiāo)售等方面利好產(chǎn)業(yè)鏈諸多環(huán)節(jié)參與者，后續(xù)板塊性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。品牌方在金價(jià)上漲階段有望從多方面獲得利潤(rùn)增厚：（1）原材料備貨：盡管多數(shù)品牌備貨時(shí)采用黃金租賃規(guī)避金價(jià)波動(dòng)的影響，但部分品牌仍有一定比例黃金原材料來(lái)自現(xiàn)金采購(gòu)，通過(guò)在上海金交所買(mǎi)賣(mài)這部分存貨帶來(lái)利潤(rùn)，代表品牌老鳳祥等；（2）加盟批發(fā)：一方面存貨增值有望轉(zhuǎn)化為毛利額增厚，另一方面，部分品牌批發(fā)銷(xiāo)售黃金產(chǎn)品時(shí)，采用按固定費(fèi)率的成本加成定價(jià)，金價(jià)上漲也會(huì)同步帶動(dòng)（單克）毛利提升；（3）直營(yíng)銷(xiāo)售：由于存在庫(kù)存周期，品牌方的黃金產(chǎn)品存貨在金價(jià)上漲階段會(huì)增值，而在完成ToC銷(xiāo)售時(shí)，存貨增值兌現(xiàn)為毛利額的增厚、提高毛利率，代表品牌菜百股份等。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：絲素蛋白、興農(nóng)計(jì)劃、膚漾美、Qoo10、芭薇股份等
　　【絲素蛋白】星月生物“絲素蛋白疝修補(bǔ)補(bǔ)片”獲NMPA批準(zhǔn)上市。
　　【興農(nóng)計(jì)劃】快手電商正式啟動(dòng)“興農(nóng)計(jì)劃”扶持優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品商家。
　　【膚漾美】雙美生物Sunmax？膚漾美在臺(tái)灣獲批上市。
　　【Qoo10】東南亞電商平臺(tái)Qoo10收購(gòu)韓國(guó)電商平臺(tái)AKMall。
　　【芭薇股份】美妝上游科技企業(yè)芭薇股份在北交所敲鐘上市。
　　板塊行情回顧
　　本周（3月25日-3月29日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收1839.24點(diǎn)，下跌2.00%，跑輸上證綜指（本周下跌0.23%）1.78個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第23位。零售各細(xì)分板塊中，本周鐘表珠寶板塊漲幅最大，2024年年初至今鐘表珠寶板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周匯通能源（+15.3%）、浙江東日（+9.6%）、國(guó)光連鎖（+3.8%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線一（化妝品）：關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的國(guó)貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦潤(rùn)本股份、巨子生物、珀萊雅等；
　　投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性無(wú)虞，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品端愛(ài)美客、科笛-B，醫(yī)美機(jī)構(gòu)端朗姿股份；
　　投資主線三（黃金珠寶）：消費(fèi)與投資需求雙輪驅(qū)動(dòng)高景氣，金價(jià)創(chuàng)新高，關(guān)注黃金珠寶品牌受益情況，重點(diǎn)推薦潮宏基、老鳳祥、周大生、中國(guó)黃金等；投資主線四（跨境電商）：頭部跨境電商企業(yè)順應(yīng)商品出海趨勢(shì)有望延續(xù)高增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。