>> 海通證券-量化擇時(shí)和擁擠度預(yù)警周報(bào)：短期內(nèi)震蕩格局難以被打破-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
大小： |
995KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青,鄭雅斌 |
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上周（2023.03.25-2023.03.29）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)繼續(xù)下行，上證50指數(shù)上漲0.49%，滬深300指數(shù)下跌0.21%，中證500指數(shù)下跌1.83%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.73%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為16.8倍，處于2005年以來的28.5%分位點(diǎn)。日歷效應(yīng)上，2005年以來，各大寬基指數(shù)在4月上半月均表現(xiàn)均較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)于3月22日向下突破翻轉(zhuǎn)；2.根據(jù)我們通過Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為86，處于2021年以來的54%分位點(diǎn)。上周，A股市場(chǎng)持續(xù)保持震蕩下行的態(tài)勢(shì)。在海外方面，美國(guó)PCE通脹報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。因此，我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化可能性較小，震蕩格局難以被打破；而從中長(zhǎng)期來看，A股即將迎來2023年年報(bào)披露季，4月份的市場(chǎng)走勢(shì)主要將取決于上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
短期內(nèi)震蕩格局難以被打破。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為-0.38%，高于前一周（-1.01%），市場(chǎng)處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為1.51，高于前一周（0.78），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性高于過去一年平均水平1.51倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩下降，周五為1.08，低于前一周（1.12），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)謹(jǐn)慎程度下降。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.77%和1.23%，處于2005年以來的52.18%和60.58%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所下降。從宏觀因子上看，1.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為0.07%、0.26%。從資金流向上看，北上資金上周流入22.43億元，2024年以來累計(jì)流入682.23億元。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股震蕩上行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為0.84%、0.39%、-0.3%。根據(jù)Wind，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月29日，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%，同比上升2.5%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。美國(guó)2月PEC價(jià)格指數(shù)同比上升2.8%，為2021年3月以來最小增幅；環(huán)比上升0.3%。2.根據(jù)Wind，央行3月29日開展1500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放1480億元。本周實(shí)現(xiàn)凈投放8280億元。上周，A股市場(chǎng)持續(xù)保持震蕩下行的態(tài)勢(shì)。在海外方面，美國(guó)PCE通脹報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。因此，我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化可能性較小，震蕩格局難以被打破；而從中長(zhǎng)期來看，A股即將迎來2023年年報(bào)披露季，4月份的市場(chǎng)走勢(shì)主要將取決于上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
因子擁擠度觀察：小市值擁擠度依舊處于高位。小市值因子擁擠度1.71，低估值因子擁擠度-0.63，高盈利因子擁擠度-1.49，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.37。
行業(yè)擁擠度：機(jī)械、國(guó)防軍工、汽車、計(jì)算機(jī)和輕工制造的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。有色金屬和石油石化的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
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