>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：需求有所回暖，棉價(jià)震蕩上行-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約16230元/噸，較前日上漲40元/噸，漲幅0.25%。持倉(cāng)量408580手，倉(cāng)單數(shù)14007張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16798元/噸，較前日上漲103元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+570，較前日上漲60。全國(guó)均價(jià)17106元/噸，較前日上漲74元/噸。現(xiàn)貨基差CF05+880，較前日上漲40。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)西南棉區(qū)：周一西得州晴間多云，氣溫較低。有40%-60%的概率出現(xiàn)雷暴天氣，預(yù)計(jì)風(fēng)速將或在40km/h-65km/h左右。局地可能出現(xiàn)強(qiáng)對(duì)流天氣，伴有零星冰雹，但無(wú)明顯降雨。預(yù)計(jì)周二溫度將或低于往年同期水平，日間最高氣溫將或在10℃-15℃左右，夜間氣溫將或在零下。棉農(nóng)已做好備耕工作等待播種季的到來(lái)，他們希望未來(lái)幾周可以迎來(lái)緩慢降雨，將有助于減少灌溉用水需求，確保棉種得到充分水分以生長(zhǎng)發(fā)芽。據(jù)預(yù)測(cè)，周一晚些時(shí)候得州中部及北部地區(qū)將或出現(xiàn)暴風(fēng)雨，帶來(lái)龍卷風(fēng)、破壞性大風(fēng)和冰雹等強(qiáng)對(duì)流天氣。多數(shù)棉田已做好播種準(zhǔn)備，因此降雨受到當(dāng)?shù)貧g迎。南得州沿海及沿海地區(qū)北部正在加速播種活動(dòng)。預(yù)計(jì)周一午后云量有所增加，近期沿海地區(qū)北部將或出現(xiàn)雷暴天氣，但是預(yù)計(jì)累計(jì)降雨量不到3mm左右，只會(huì)短暫影響戶外作業(yè)。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國(guó)際方面，上周美棉價(jià)格重心繼續(xù)下移，在90美分附近小幅震蕩。周四公布的USDA新年度美棉的種植意向雖有增加，但增幅不及前期市場(chǎng)的預(yù)期，疊加周度出口數(shù)據(jù)較好，價(jià)格企穩(wěn)并有一定支撐。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足，重點(diǎn)關(guān)注“金三銀四”需求復(fù)蘇的情況。節(jié)后下游試探性上調(diào)紗價(jià)，但成交較少，新訂單也沒(méi)有看到明顯的下達(dá)，棉紗累庫(kù)繼續(xù)增加，坯布端開(kāi)機(jī)率有所下滑，市場(chǎng)呈現(xiàn)高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)。另外，現(xiàn)在軋花廠的銷售進(jìn)度仍偏慢，繼續(xù)上漲也存在較強(qiáng)的套保壓力。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松而旺季需求不及預(yù)期，棉價(jià)存在回調(diào)壓力，但當(dāng)前棉紗累庫(kù)壓力尚可，“銀四”仍有期待，疊加外盤表現(xiàn)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)大跌的可能性也較小，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩，等待新的驅(qū)動(dòng)。中長(zhǎng)期繼續(xù)關(guān)注新棉種植面積以及天氣影響等。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約6108元/噸，較前一日下跌58元/噸，跌幅0.94%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+140，較前一日上漲110。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+140，較前一日上漲110。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+140，較前一日上漲110。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6300元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+190，較前一日上漲60。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)略存差異，其中上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格震蕩運(yùn)行，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格隨行就市調(diào)漲，業(yè)者普遍低價(jià)惜售；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)局部地區(qū)價(jià)格窄幅下行，業(yè)者反饋與供應(yīng)方出貨意向各異，同時(shí)高價(jià)成交存有壓力有關(guān)；進(jìn)口本色漿山東、江浙滬地區(qū)價(jià)格窄幅上調(diào)，與業(yè)者低價(jià)惜售，適當(dāng)抬漲報(bào)價(jià)有關(guān)。昨日白卡紙市場(chǎng)局部高價(jià)下滑，成交氣氛偏淡。紙廠報(bào)盤暫無(wú)調(diào)整，維持穩(wěn)市態(tài)度。貿(mào)易商多數(shù)反饋需求較淡，出貨進(jìn)度偏緩。市場(chǎng)高價(jià)走貨不暢，成交重心陸續(xù)下移。
紙漿期價(jià)昨日偏弱整理。供應(yīng)方面，芬蘭罷工事件導(dǎo)致港口運(yùn)輸陷入停滯，部分漿紙廠因運(yùn)輸中斷而停工，目前歇工時(shí)間有所延長(zhǎng)，不確定性增加，供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)。國(guó)際漿廠促漲情緒較強(qiáng)，最新一輪針葉漿和闊葉漿外盤報(bào)價(jià)均有所提漲，進(jìn)一步支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。此外，雖然1-2月我國(guó)木漿進(jìn)口量同比仍偏高，但近期歐洲漿紙消費(fèi)有所恢復(fù)，木漿發(fā)運(yùn)量一定程度回流歐洲市場(chǎng)，主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比有所減少。需求方面，下游處于招標(biāo)訂單旺季，隨著成本支撐走強(qiáng)，下游成品紙?zhí)釢q陸續(xù)落地，市場(chǎng)信心有所提振。整體來(lái)看，在供應(yīng)擾動(dòng)下，外盤價(jià)格仍有看漲預(yù)期，前期的上漲驅(qū)動(dòng)目前來(lái)看仍然存在，國(guó)內(nèi)紙漿市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
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