>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權日報-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 757KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：當前紡織企業(yè)新增訂單情況一般，市場購銷不溫不火，成交略顯清淡。美國農(nóng)業(yè)部種植意向報告顯示棉花種植面積預估略低于預期，但同比增長，美棉下年度供需情況將從緊張轉(zhuǎn)為寬松。
白糖：糖廠順價銷售為主，消費淡季下，終端補庫積極性不佳，整體成交一般。國內(nèi)方面糖漿限制政策遲遲未出，1-2月進口食糖、糖漿、預拌粉數(shù)量維持高位。
油脂：3月1-31日ITS預估馬棕油出口量133.31萬噸，上月同期110.6萬噸。SGS預計環(huán)增11.78%，AMSPEC預計環(huán)增29.17%。SPPOMA預計產(chǎn)量3月環(huán)增15.87%。
豆粕：上周國內(nèi)大豆庫存上升，豆粕庫存下降，大豆到港數(shù)量環(huán)比增加。未來兩周巴西降雨量較多，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍然有降雨，但相對減少，美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周雨量偏多，緩解前期干旱。USDA報告顯示種植面積增加。
【期權分析及策略建議】
?。?）玉米期權
標的行情：玉米（C2405)一個月前突破前期高點后上升乏力，高位回落偏空頭震蕩，回落半程后于近一周反彈再次上行，漲幅0.49%報收于2440。
期權分析：期權隱含波動率報收于10.89%（-0.78%），低位反彈至上軌道線后盤整；期權持量PCR報收于1.01（+0.02），高位持續(xù)回落。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2405：S_C2405-P-2400，S_C2405-P-2420和S_C2405-C-2460，S_C2405-C-2480。
?。?）豆粕期權
標的行情：豆粕(M2405)近一個半月止跌企穩(wěn)，低位寬幅震蕩，震蕩區(qū)間內(nèi)多次探漲，一個月前突破震蕩區(qū)間上限持續(xù)上漲，近兩周高位大幅回落后寬幅震蕩，跌幅0.58%報收于3235。
期權分析：豆粕期權隱含波動率報收于22.72%（-0.17%），高位大幅回落；期權持倉量PCR報收于0.81（-0.00），低位持續(xù)震蕩上行后窄幅盤整。
策略建議：構建賣出偏中性的跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2405，S_M2405-P-3200，S_M2405-P-3250和S_M2405-C-3250，S_M2405-C-3300。
（3）棕櫚油期權
標的行情：棕櫚油(P2405)近一個半月遇前期低點支撐反彈回升震蕩上行，突破近期高點持續(xù)上行，近兩周高位寬幅震蕩，漲幅2.55%報收于8512。
期權分析：棕櫚油期權隱含波動率報收于28.25%（-1.56%），低位持續(xù)上行突破歷史高位后寬幅震蕩；持倉量PCR報收于1.39（-0.06），高位持續(xù)回落。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P-8100@10,S_P2405-P-8200@10和S_P2405-C-8500@10，S_P2405-C-8600@10。
（4）白糖期權
標的行情：白糖(SR2405)近三周以來低位反彈多頭上行，兩周前遇前期高點后寬幅震蕩，昨日大幅上漲，突破前期高點，跌幅0.36%報收于6600。
期權分析：白糖期權隱含波動率報收于18.98%（-1.21%），大幅上漲至高位后小幅回落；期權持倉量PCR報收于1.28（+0.02），緩慢下行接近1后小幅反彈。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2405：S_SR2405P6500@10，S_SR2405P6600@10和S_SR2405C6800@10，S_SR2405C6900@10。
?。?）棉花期權
標的行情：棉花(CF2405)近一個月沖高受阻震蕩小幅回落，近一周反彈上行延續(xù)前期多頭趨勢，漲幅0.03%報收于16225。
期權分析：棉花期權隱含波動率報收于15.21%（-0.99%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅盤整；持倉量PCR盤整報收于0.68（-0.02）。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2405：S_CF2405P16000，S_CF2405P16200和S_CF2405C16400，S_CF2405C16600。
注：持倉量PCR：期權的持倉量PCR，是從期權的賣方角度分析市場的參與程度。期權持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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