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出口鏈：3月制造業(yè)PMI超預(yù)期，繼續(xù)重視出口鏈布局機(jī)會(huì)。3月制造業(yè)PMI為50.8%/環(huán)比+1.7pct，環(huán)比提升幅度超過(guò)2016、2018、2019、2021，主要由于需求尤其是外需大幅回升，其中化工、汽車(chē)和紡服等回暖較多。美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)增18.4萬(wàn)人，創(chuàng)去年7月來(lái)最大增幅，預(yù)期增14.8萬(wàn)人，前值自增14萬(wàn)人修正至增15.5萬(wàn)人，整體顯示北美消費(fèi)復(fù)蘇有望提振需求。推薦泉峰控股、巨星科技、安徽合力、杭叉集團(tuán)、伊之密等，受益標(biāo)的創(chuàng)科實(shí)業(yè)、凌霄泵業(yè)、銀都股份、綠田機(jī)械。
　　低空經(jīng)濟(jì)：低空經(jīng)濟(jì)政策頻繁出臺(tái)，第三方檢測(cè)服務(wù)受益。2024年3月末四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案》，其中強(qiáng)調(diào)檢驗(yàn)檢測(cè)在低空飛行領(lǐng)域中的重要性，鼓勵(lì)加強(qiáng)無(wú)人機(jī)第三方檢測(cè)、工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)及eVTOL安全性可靠性平局驗(yàn)證的建設(shè)。廣電計(jì)量發(fā)布2023年年報(bào)，公司多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，考慮食品、環(huán)保檢測(cè)等下游需求短期下滑，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。億航智能正在等待民航局發(fā)布具體的規(guī)定加快申請(qǐng)?？沼蛴煽哲姽芾?，客戶通過(guò)億航申請(qǐng)空域會(huì)更快。推薦標(biāo)的：應(yīng)流股份、廣電計(jì)量，受益標(biāo)的萬(wàn)豐奧威、億航智能、博眾精工、縱橫股份等。
　　工程機(jī)械：挖機(jī)總銷(xiāo)量降幅收窄，低基數(shù)下下半年銷(xiāo)量有望轉(zhuǎn)正。CME公布24年3月挖機(jī)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)總銷(xiāo)量降幅收窄，主要是23年同期低基數(shù)影響，預(yù)計(jì)24H1工程機(jī)械內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇。政策多措并舉，24年《設(shè)備更新方案》積極推進(jìn)，24年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望復(fù)蘇。據(jù)3月工程機(jī)械流通市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，短期信心和開(kāi)工率改善明顯。我們認(rèn)為隨著逐步進(jìn)入復(fù)工節(jié)奏之后，氣溫回暖以及各地投資的逐漸落實(shí)，整體市場(chǎng)預(yù)期要好于上月同期，預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的熱度與同比增速會(huì)有較大程度的回升。預(yù)計(jì)一拖股份國(guó)四切換后，2023年需求明顯降低。2024年預(yù)計(jì)企穩(wěn)，2025年用戶需求也將比較穩(wěn)定。柳工國(guó)內(nèi)土方機(jī)械競(jìng)爭(zhēng)力提升，裝載機(jī)、挖掘機(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。裝載機(jī)連續(xù)四年市占率提升，維持市占率第一。耐普礦機(jī)一帶一路長(zhǎng)期受益，公司持續(xù)享受品類(lèi)拓展+行業(yè)滲透率提升紅利，目前在手訂單飽滿，后續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力十足。推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械/中聯(lián)重科、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、高空作業(yè)平臺(tái)持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)巨頭浙江鼎力，受益標(biāo)的柳工、耐普礦機(jī)。
　　工業(yè)氣體：工業(yè)氣體市場(chǎng)空間廣闊，電子特氣國(guó)產(chǎn)替代加速。工業(yè)氣體下游以鋼鐵、石化等為主，具有順周期屬性，有望隨下游需求復(fù)蘇而逐步增長(zhǎng)。杭氧股份加快氣體投資布局，持續(xù)做大氣體業(yè)務(wù)，23年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，隨著下游需求復(fù)蘇，大宗氣體價(jià)格有望逐步回暖，氣體業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。推薦標(biāo)的為杭氧股份，福斯達(dá)，陜鼓動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。