>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：小米汽車持續(xù)火爆，一季報行情值得期待-240406
| 上傳日期： |
2024/4/6 |
大小： |
1331KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
白宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周觀點：
根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，3月乘用車市場零售量同比增長7%，1-3月乘用車累計零售同比增長13%，乘用車市場需求增長仍然保持在較快水平。受銷量拉動影響，我們預計一季度無論整車公司還是零部件公司業(yè)績?nèi)詫⒈３州^快增長，一季報行情值得期待。
3月份乘用車銷量景氣度仍然較高，一季報行情值得期待
根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計：3月1-31日，乘用車市場零售169.9萬輛，同比增長7%，環(huán)比增長54%，今年以來累計零售484.1萬輛，同比增長13%；全國乘用車廠商批216.5萬輛，同比增長9%，環(huán)比增長66%，今年以來累計批發(fā)556.5萬輛，同比增長10%。由于批發(fā)銷量增速略低于零售銷量增速，我們預計一季度行業(yè)渠道庫存壓力沒有提升，這為二季度產(chǎn)銷奠定了良好的基礎。
3月乘用車銷量當中，新能源車市場零售69.8萬輛，同比增長28%，環(huán)比增長80%，今年以來累計零售175.8萬輛，同比增長34%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)81.9萬輛，同比增長33%，環(huán)比增長83%，今年以來累計批發(fā)195.6萬輛，同比增長31%。新能源滲透率也在穩(wěn)步提升當中，一定程度上消除了市場之前的擔憂。
受銷量拉動影響，我們預計一季度無論整車公司還是零部件公司業(yè)績?nèi)詫⒈３州^快增長，一季報行情值得期待。
特斯拉一季度交付低于預期，迅速公布Robotaxi計劃
4月2日晚間，特斯拉發(fā)布的2024年第一季度交付數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，特斯拉在全球共生產(chǎn)43.34萬輛電動汽車，交付量為38.68萬輛，均低于市場之前的預期。其中，Model3/Y生產(chǎn)量為41.24萬輛，交付量為36.98萬輛。
我們認為特斯拉交付量低于預期，除了紅海局勢影響全球交付以及德國工廠產(chǎn)能減少外，最主要仍是目前其產(chǎn)品線太短，model 3、model Y兩款車型銷量占比較高所致，推出新產(chǎn)品迫在眉睫。
4月5日，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克公布將在8月8日推出特斯拉Robotaxi計劃，雖然Robotaxi基于哪個車型等詳細細節(jié)并未完全公布，但Robotaxi市場對特斯拉來說是個全新的新增市場，有望成為其增長的新一極。
小米汽車持續(xù)火爆，有望與特斯拉model 3爭奪市場
4月3日，在小米SU7首批交付儀式上，小米集團創(chuàng)始人雷軍宣布，小米SU7開售僅短短幾天時間，就有超過10萬人下定，鎖單量已超過4萬單。小米SU7定位于20萬價位純電轎跑車型，直接競品是特斯拉model 3與極氪001，從產(chǎn)品力來看，小米汽車在產(chǎn)業(yè)生態(tài)及智能座艙方面較為領(lǐng)先：
1）小米生態(tài)全方位覆蓋，實現(xiàn)人車家萬物互聯(lián)。截至到2023年底小米IoT設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數(shù)量已達到7.4億。小米汽車接近小區(qū)，家庭場景自動激活，交互場景實現(xiàn)更多可能。
2）澎湃智能座艙，AI大模型讓汽車更聰明。小米汽車3K中控屏，搭載驍龍8295座艙芯片，30TOPSAI算力，全車感知多模態(tài)融合，實現(xiàn)五屏聯(lián)動。
3）同時，在智能駕駛方面，小米也有一定的潛力。全棧自研兩種方案，全系標配智能輔助駕駛，實現(xiàn)全國高速NOA，上市即交付，支持輔助泊車，實車路測累計1000萬公里，仿真測試累計2.5億公里。城市NOA 4月開啟測試，5月正式開通10城，8月全國開通。
投資策略
整車方面：我們認為2024年汽車行業(yè)整體需求仍然無虞，無論是國內(nèi)需求還是出口均會保持增長，需求端消費升級、供給端智能電動化帶來自主品牌整車及零部件公司的跨越式發(fā)展機遇。相關(guān)受益標的理想汽車-W、長城汽車、長安汽車、吉利汽車、比亞迪、小鵬汽車-W、賽力斯、蔚來-SW、廣汽集團、上汽集團。
零部件方面：國內(nèi)零部件企業(yè)的成本優(yōu)勢仍然明顯，國產(chǎn)替代及零部件出口機遇仍然明顯，同時受益消費升級，電動化、智能化、舒適化，高端化的汽車零部件產(chǎn)品在國內(nèi)需求將會放量，也帶來了國內(nèi)零部件企業(yè)的戰(zhàn)略性機遇。
1、深度國產(chǎn)化受益標的：銀輪股份、新泉股份、松原股份、騰龍股份等。
2、零部件升級需求受益標的：保隆科技、拓普集團、星宇股份、天成自控、浙江仙通等。
本周行情
本周A股汽車板塊上漲0.83%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名十九。
風險提示：
汽車行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)加劇；原材料成本波動超出預期；汽車行業(yè)終端需求不及預期；汽車出口銷量不及預期。
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