>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：需求平穩(wěn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)短期提振市場(chǎng)信心-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 1161KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
食品飲料 |
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投資要點(diǎn)
▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）多只白酒概念股上漲；2）江蘇規(guī)上酒企全年銷(xiāo)售752億元；3）仁懷酒用高粱年產(chǎn)量或超6萬(wàn)噸；4）佛山酒水銷(xiāo)量超百億。
公司新聞：1）貴州茅臺(tái)：貴州茅臺(tái)、五糧液獲北向資金增持；i茅臺(tái)上線兩年用戶(hù)超6500萬(wàn)；2251瓶飛天茅臺(tái)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)?）瀘州老窖：8萬(wàn)噸原糧中轉(zhuǎn)倉(cāng)項(xiàng)目開(kāi)工；3）郎酒：兼香儲(chǔ)能突破35萬(wàn)噸。
▌投資觀點(diǎn)
當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊推薦順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
白酒板塊：庫(kù)存和批價(jià)仍是第一觀察指標(biāo)，靜候下個(gè)動(dòng)銷(xiāo)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。PMI數(shù)據(jù)在基數(shù)效應(yīng)、節(jié)奏變化等因素的共同作用下釋放偏樂(lè)觀信號(hào)，短期提振市場(chǎng)信心，后續(xù)有待進(jìn)一步觀察確認(rèn)趨勢(shì)。我們判斷在端午、五一的下一輪銷(xiāo)售關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)對(duì)銷(xiāo)售情況進(jìn)行驗(yàn)證以前，行業(yè)景氣度不會(huì)呈現(xiàn)太大變化，短期而言我們判斷市場(chǎng)仍圍繞中期空間與全年確定性進(jìn)行交易。如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，或如能觀測(cè)到商務(wù)宴席消費(fèi)場(chǎng)景的持續(xù)回暖，將進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)信心的穩(wěn)步復(fù)蘇。整體而言，2024年板塊增長(zhǎng)重點(diǎn)仍在于消費(fèi)信心恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，情緒面預(yù)計(jì)受春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)影響略有恢復(fù)，長(zhǎng)期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)，重點(diǎn)推薦茅五瀘+山西汾酒+今世緣+古井貢酒，關(guān)注洋河股份+迎駕貢酒+老白干。
大眾品板塊：本周我們重點(diǎn)調(diào)研安井食品、歡樂(lè)家與中炬高新。安井食品來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年主業(yè)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，山東工廠2024年上半年預(yù)計(jì)投產(chǎn)，產(chǎn)品上后續(xù)推出更適合區(qū)域銷(xiāo)售的鎖鮮裝產(chǎn)品，烤腸規(guī)劃為第二增長(zhǎng)曲線，新宏業(yè)和新柳伍更多側(cè)重內(nèi)部協(xié)同性，不冒進(jìn)穩(wěn)健發(fā)展。歡樂(lè)家來(lái)看，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)增確定性強(qiáng)，同時(shí)具備即飲旺季銷(xiāo)售+越南工廠落地預(yù)期催化。公司C端椰子汁增長(zhǎng)勢(shì)能延續(xù)，同時(shí)以椰子水產(chǎn)品提升高線城市銷(xiāo)售占比；罐頭方面繼續(xù)打造水果罐頭龍頭，穩(wěn)定基本盤(pán)；B端厚椰乳產(chǎn)品逐步開(kāi)發(fā)大客戶(hù)積累資源公司計(jì)劃向大健康領(lǐng)域拓展，值得期待。中炬高新來(lái)看，公司聚焦核心產(chǎn)品、重塑團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方案、優(yōu)化渠道利潤(rùn)體系；后續(xù)將由董事長(zhǎng)牽頭推進(jìn)解決美味鮮少數(shù)股東股權(quán)問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年下半年可見(jiàn)明顯進(jìn)展。中期維度看，大眾品細(xì)分四條主線推薦：1）成本下降確定性較強(qiáng)個(gè)股，如洽洽食品、青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全邊際個(gè)股，如伊利股份、養(yǎng)元飲品、承德露露、仲景食品、歡樂(lè)家、西麥?zhǔn)称返龋?）業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)個(gè)股，如鹽津鋪?zhàn)?、東鵬飲料、千味央廚、安井食品等；4）有望超預(yù)期表現(xiàn)的個(gè)股，如中炬高新、安琪酵母、一鳴食品、西麥?zhǔn)称贰⒑孟肽?、煌上煌等?br> 維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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