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報(bào)告導(dǎo)讀
　　海信家電發(fā)布2023年年報(bào)。公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入856億元，同比+15.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28億元，同比+97.7%。公司23Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入207億元，同比+21.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.1億元，同比+12.7%。公司23Q4業(yè)績符合預(yù)期，維持“買入”評級。公司擬派發(fā)每股股利1.013元，股利支付率49%。
　　投資要點(diǎn)
　　內(nèi)外銷表現(xiàn)強(qiáng)勢，國內(nèi)份額顯著提升
　　1）公司2023年度國內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入490億元，同比+15.04%。得益于公司渠道建設(shè)和產(chǎn)品升級，海信白電市場份額提升，2023年海信空調(diào)內(nèi)銷出貨市場份額為5.0%，同比提升0.8 pct。2）公司2023年度實(shí)現(xiàn)外銷收入279億元，同比+12.28%，出口表現(xiàn)強(qiáng)勢得益于海外零售商庫存降低、公司積極拓展海外市場。
　　海信日立收入持續(xù)增長，三電訂單量大幅增長
　　1）海信日立2023年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222億元，同比增長10.09%。海信日立市場份額持續(xù)提升，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，海信日立2023年實(shí)現(xiàn)銷售額份額12%，同比提升0.22pct。2）三電公司深化全球客戶發(fā)展戰(zhàn)略，2023年汽車空調(diào)壓縮機(jī)及綜合熱管理板塊實(shí)現(xiàn)收入90.5億元，簽單總額同比增長43%。
　　經(jīng)營性現(xiàn)金流大增，分紅比率提升
　　投資回報(bào)方面，公司擬派發(fā)分紅總額13.91億元，股利支付率達(dá)到49%。公司2023年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入106億元，同比高增163%，經(jīng)營性現(xiàn)金流高增體現(xiàn)公司全年高經(jīng)營質(zhì)量。
　　盈利預(yù)測及估值
　　預(yù)計(jì)24-26年公司收入分別為940/1022 /1073億元，對應(yīng)增速分別為10% /9% /5%，歸母凈利潤33/38/44億元，對應(yīng)增速分別為16% /16% /13%，對應(yīng)EPS分別為2.38 /2.77/3.14元，對應(yīng)PE分別為14x/12x/10x。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；需求不及預(yù)期；市場競爭加劇