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2024 Q1價(jià)差變化　
　　原油：Q1原油供給端因?yàn)榈鼐墰_突發(fā)酵和OPEC減產(chǎn)執(zhí)行較好，供給收縮；需求端美國(guó)需求旺盛，原油庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)于原油的預(yù)期從2024Q1供給過剩扭轉(zhuǎn)為供給缺口，布倫特原油價(jià)格自23年12月起73美元/桶持續(xù)上漲至當(dāng)前約91美元/桶，價(jià)格維持高位運(yùn)行，Q1布倫特原油價(jià)格環(huán)比下降1.3%，同比下降0.4%。
　　天然氣：Q1天然氣從需求旺季轉(zhuǎn)為淡季，國(guó)際及國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格均出現(xiàn)下跌，Q1JKM均價(jià)環(huán)比下降39%，同比下降43%，Q1國(guó)內(nèi)LNG到岸價(jià)環(huán)比下降12%，同比下降26%，但國(guó)內(nèi)天然氣和JKM價(jià)格套利空間變大，Q1套利空間環(huán)比上升169%，同比上升35%。
　　煤炭：Q1煤炭從需求旺季轉(zhuǎn)為淡季，年后因?yàn)樘鞖庖蛩囟唐谕苿?dòng)價(jià)格上漲，但3-5月份為煤炭傳統(tǒng)供需錯(cuò)配時(shí)間節(jié)點(diǎn)，年后價(jià)格上漲推動(dòng)貿(mào)易商提前補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致本輪煤價(jià)壓力測(cè)試提前，3月煤價(jià)快速下跌，Q1大秦港Q5500價(jià)格環(huán)比下降5.8%，同比下降20%，Q1哈密Q5000價(jià)格環(huán)比下降4.8%，同比下降37.6%，Q1港口煤-疆煤價(jià)差環(huán)比下降7%，同比上升22%。
　　煤化工：Q1為煤化工傳統(tǒng)淡季，行業(yè)景氣度下行，Q1新疆甲醇價(jià)格環(huán)比下降17%，同比下降6.5%，Q1新疆煤焦油價(jià)格環(huán)比下降11%，同比下降27.5%。
　　氨基酸：Q1因纈氨酸供給過剩且豬周期底部，價(jià)格持續(xù)下行，Q1纈氨酸價(jià)格環(huán)比下降16%，同比下降42%。
　　 PDH：Q4冬季氣溫較低，丙烷除用于化工生產(chǎn)外，還可用于燃料，Q4取暖需求旺盛。進(jìn)入2024Q1后，氣溫逐漸回升，丙烷燃料需求走弱，價(jià)格下滑：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024Q1國(guó)內(nèi)丙烷市場(chǎng)均價(jià)約為5150元/噸，環(huán)比下滑5.9%，同比下滑11.3%；2024Q1丙烯市場(chǎng)均價(jià)約為6803元/噸，同環(huán)比變化不大。受成本降低影響，2024Q1國(guó)內(nèi)PDH價(jià)差約為624元/噸，同比增長(zhǎng)167.8%，環(huán)比增長(zhǎng)65.1%，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)的PDH企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、原油價(jià)格大幅波動(dòng)；
　　若國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，則PDH企業(yè)、煉化企業(yè)的成本端或?qū)⒊袎海蝗魢?guó)際原油價(jià)格大幅下跌，則民營(yíng)大煉化企業(yè)或?qū)⒚媾R庫(kù)存損失計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、宏觀經(jīng)濟(jì)下行；
　　若宏觀經(jīng)濟(jì)下行，則紡織服裝、旅游出行等領(lǐng)域的消費(fèi)活動(dòng)或?qū)⑹艿揭种?，滌綸長(zhǎng)絲、PX、PTA等化工品的需求可能會(huì)受到影響，進(jìn)而影響煉化企業(yè)利潤(rùn)；
　　3、氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)展不及預(yù)期；
　　若氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)展不及預(yù)期，則可能影響到電解槽等相關(guān)產(chǎn)品的需求；
　　4、行業(yè)供需格局惡化；
　　若國(guó)內(nèi)乙烯、丙烯及其下游化工品的在建產(chǎn)能在未來快速投放，則烯烴鏈或?qū)⒚媾R供需格局惡化、價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；