>> 招商證券-宇信科技(300674)信創(chuàng)業(yè)務表現(xiàn)亮眼，期待海外及AI騰飛-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
大小： |
601KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
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2023年公司信創(chuàng)集成業(yè)務高速增長，核心業(yè)務毛利率提升，管理效率、現(xiàn)金流狀況持續(xù)改善，穩(wěn)步推進海外業(yè)務，AI前瞻大力布局，維持“強烈推薦”評級。
事件：公司發(fā)布2023年報，實現(xiàn)營收52.04億元，YoY +21.45%；歸母凈利潤3.26億元，YoY +28.76%；扣非歸母凈利潤3.16億元，YoY + 29.34%；23Q4營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤YoY +30.61%/18.36%/ 16.37%。
信創(chuàng)集成增速亮眼，兩大核心業(yè)務毛利率均有提升。分業(yè)務線：2023年軟件開發(fā)業(yè)務收入33.22億元，YoY +5.54%；信創(chuàng)集成業(yè)務收入17.20億元，YoY +77.47%；創(chuàng)新運營收入1.57億元，YoY -4.53%。集成業(yè)務高增，主要受益于中大型銀行信創(chuàng)化推進，去年公司數(shù)據(jù)業(yè)務線新增訂單超半數(shù)與信創(chuàng)相關(guān)，信創(chuàng)生態(tài)合作深化，與華為等國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商均有重要訂單。毛利率方面，信創(chuàng)集成毛利率10.48%，同比提升1.41pct；軟件開發(fā)毛利率31.13%，同比提升1.71pct，主要受益于產(chǎn)品標準化程度的提升、定制化實施工藝的改進以及公司積極使用生成式AI等新技術(shù)提升基礎(chǔ)開發(fā)效率和質(zhì)量等。
管理效率持續(xù)提升，現(xiàn)金流狀況大幅改善。2023年銷售/管理/研發(fā)費用率為3.10%/5.81%/10.92%，同比變化-0.18/+0.21/-0.75pct，其中：管理費用率有所提升主要系股份支付費用所致，去年全年股份支付產(chǎn)生4581萬元費用，沖回2569萬元，剔除股份支付費用影響后的扣非利潤為3.62億元，YoY +65.49%；研發(fā)費用增長主要受研發(fā)人員增長影響，2023年末公司研發(fā)人員1883人，YoY +18.95%?，F(xiàn)金流方面，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金54.49億元，YoY +25.96%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.47億元，YoY +155.08%。
海外業(yè)務穩(wěn)步推進，AI前瞻大力布局。2023年公司既有項目完成上線驗收，二期、三期訂單簽訂，在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市場積極推進新項目簽約，同時擬出資1000萬美元投資于專注東南亞金融科技和數(shù)字化市場的海外投資基金，深度參與海外金融業(yè)數(shù)字化進程。AI方面，通過自主研發(fā)率先推出了首批金融行業(yè)大模型應用產(chǎn)品和解決方案，包括4個應用級產(chǎn)品和1個開發(fā)平臺。公司作為銀行IT頭部廠商之一具有豐富的AI+場景落地經(jīng)驗，AI業(yè)務未來發(fā)展可期。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司24-26年收入56.4/63.1/69.6億元，歸母凈利潤3.65/4.26/5.01億元，YoY +12%/17%/18%，當前股價對應PE 26/22/19x，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：海外市場政策風險；銀行業(yè)IT支出下滑；市場競爭加劇。
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