>> 中銀證券-多氟多(002407)六氟盈利承壓，新材料產業(yè)化穩(wěn)步推進-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
824KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄,李揚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年年報，全年實現(xiàn)歸母凈利潤5.10億元；公司六氟磷酸鋰成本和技術優(yōu)勢領先，電子信息材料和電池業(yè)務快速發(fā)展；維持增持評級。
支撐評級的要點
2023年歸母凈利潤5.10億元：公司發(fā)布2023年年報，全年實現(xiàn)營收119.37億元，同比下降3.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.10億元，同比下降73.83%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.71億元，同比下降74.42%。根據(jù)公司年報測算，2023年第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤4,725.39萬元，同比下降78.39%，環(huán)比下降75.69%。公司此前發(fā)布業(yè)績快報，預計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元，同比下降73.89%。公司業(yè)績符合市場預期。
原料價格大幅波動，六氟盈利承壓：2023年公司新能源新材料板塊實現(xiàn)營收47.95億元，同比下降27.62%；毛利率同比下降22.82個百分點至19.21%。2023年公司已具備6.5萬噸高純晶體六氟磷酸鋰生產能力，雙氟磺酰亞胺鋰和六氟磷酸鈉等一系列新型鋰鹽技術升級和產業(yè)化持續(xù)推進，不斷擴展新的利潤增長點。
電子信息材料業(yè)務快速發(fā)展：2023年公司電子信息材料板塊實現(xiàn)營收12.39億元，同比增長78.82%；毛利率同比提升9.28個百分點至36.42%。公司目前具備年產6萬噸電子級氫氟酸產能，年產3萬噸超凈高純電子級氫氟酸和年產3萬噸濕電子化學品項目正在建設當中，達產后將擴大公司產能規(guī)模、豐富產品種類，提高公司在電子信息材料領域競爭力。
氟基新材料板塊經(jīng)營穩(wěn)健：2023年公司氟基新材料板塊實現(xiàn)營收22.36億元，同比下降4.56%；毛利率同比下降1.11個百分點至11.13%。公司無水氟化鋁采用自主研發(fā)第三代技術，該技術已達到國際領先水平，產銷、出口量連續(xù)多年保持行業(yè)龍頭地位。
新能源電池業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好：2023年公司新能源電池板塊實現(xiàn)營收26.13億元，同比增長31.97%；毛利率同比下降1.92個百分點至9.83%。目前公司電池業(yè)務形成焦作、南寧、美國三大基地和上海、新加坡兩大研究院，發(fā)展態(tài)勢良好。
估值
在當前股本下，結合公司年報，考慮行業(yè)競爭加劇，六氟磷酸鋰價格降幅較大，我們將公司2024-2026年預測每股收益調整至0.58/0.92/1.32元（原預測為0.93/1.19/-元），對應市盈率26.5/16.7/11.7倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
原材料價格出現(xiàn)不利波動、新能源汽車產業(yè)政策不達預期、新能源汽車產品力不達預期、產業(yè)鏈需求不達預期。
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