>> 招商證券-吉比特(603444)老游戲流水下滑承壓，研發(fā)人員數(shù)量增多期待新游表現(xiàn)-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
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公司發(fā)布2023年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.85億元，同比下滑19.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.25億元，同比下滑22.98%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤11.19億元，同比下滑23.79%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流11.86億，同比下滑32.35%。單季度看，23Q4實(shí)現(xiàn)營收8.78億，同比下滑34.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.66億，同比下滑40.82%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.95億元，同比下滑36.56%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流3.61億，同比下滑21.35%。
老游戲利潤有下滑，匯兌損益收益同比下滑，投資收益虧損縮小。報告期內(nèi)，老游戲《問道端游》利潤持平，《問道手游》及《一念逍遙》利潤有下滑；22年7月上線的《奧比島》扭虧為盈，23年下半年上線的《飛吧龍騎士》《超進(jìn)化物語2》《皮卡堂之夢想起源》暫未盈利；境外游戲23年共產(chǎn)生2.72億元，同比增速5.03%，主要系發(fā)行了《一年逍遙（歐美版）》，境外游戲整體暫未盈利。23年實(shí)現(xiàn)匯兌損益3151.44萬元（歸屬于上市公司股東的金額為1916.73萬元），22年實(shí)現(xiàn)1,73億元，收益同比減少1.41億；投資收益23年虧損5093.36萬元，22年虧損1.30億，有所縮窄。綜上，剔除匯兌損益及投資收益后的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為11.69億元，同比下降21.35%。
后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富或帶來新增量。自研產(chǎn)品方面：放置類修仙產(chǎn)品《代號M72》已申請版號，將于中國大陸及港澳臺、東南亞發(fā)行；魔幻放置養(yǎng)成產(chǎn)品《杖劍傳說（代號M88）》已申請版號，將于中國大陸及港澳臺、日韓地區(qū)發(fā)行，預(yù)計24年下半年境外發(fā)行；策略塔防類游戲《最強(qiáng)城堡》已取得版號，全球發(fā)行；西幻放置類《代號M11》暫未申請版號，計劃全球發(fā)行。代理產(chǎn)品：
豎屏游戲《航海王：夢想指針》已取得版號，24年4月1日中國大陸上線；《億萬光年》《封神幻想世界》《神舟千食坊》均取得版號，預(yù)計24年上線；《失落城堡2》暫未取得版號。
游戲研發(fā)人員數(shù)量增加。截止報告期末，公司共有員工1447人，較22年末增加193人，其中研發(fā)人員增加163人，運(yùn)營人員增加24人，看好公司未來在游戲產(chǎn)品研發(fā)方向加大力度。23年下半年經(jīng)董事會討論暫不分紅，23H1公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利70元，利潤分配金額為5.04億元，占全年利潤的44.82%，股息率約3.5%。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。綜合考慮公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)度，我們預(yù)計公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為40.59/45.99/51.22億元，同比增速分別為-3%/13%/11%；歸母凈利潤分別為10.73/12.10/13.44億元，同比增速分別為-5%/13%/11%，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率分別為13.2/11.7/10.5倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新游上線不及預(yù)期風(fēng)險、版號發(fā)放不及預(yù)期風(fēng)險、買量成本上升、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險等。
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