>> 東方證券-遠光軟件(002063)年報點評：合同資產大幅增長，公司增長動力穩(wěn)健-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大?。?/td>
| 358KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超,杜云飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
事件：公司發(fā)布2023年年報，全年實現(xiàn)營收23.89億元（同比+12.42%），歸母凈利潤3.44億元（同比+6.68%），扣非凈利潤3.29億元（同比+6.80%），毛利率57.21%（同比+1.53pct）。Q4單季度來看，實現(xiàn)營收8.27億元（同比+5.99%），歸母凈利潤1.93億元（同比+9.90%），扣非凈利潤1.89億元（同比+10.44%），毛利率53.48%（同比-0.92pct）。
2023年公司合同資產大幅增加體現(xiàn)公司需求高景氣，研發(fā)投入大幅增加為公司持續(xù)增長提供動能。2023年末，公司合同資產余額達到7.12億元（同比+311.49%）。主要是由于公司已交付實施的項目在年底未得到客戶確認，從而累積為合同資產，雖然對23年收入確認產生影響，但是也代表國網數(shù)字化轉型需求旺盛，一旦實現(xiàn)收入確認則可支撐公司2024年營收較快增長。從研發(fā)費用看，2023年公司研發(fā)費用6.0億元（同比+ 32.7%），研發(fā)費用率達到25.1%。公司連續(xù)十年研發(fā)投入占營收比例超過20%，累計近40億元，保證了自主可控技術的持續(xù)升級，維持公司在兩大電網、五大發(fā)電集團等大型集團企業(yè)數(shù)字化轉型中的優(yōu)勢地位，不斷優(yōu)化的產品體系為公司未來發(fā)展奠定基礎。
公司作為國網成員單位，資本優(yōu)勢明顯。能源行業(yè)是關系國計民生的命脈行業(yè)，各大電力企業(yè)對核心信息系統(tǒng)提供商的經營穩(wěn)定性、持續(xù)性有著很高的要求。公司是國家電網公司的成員單位，國網數(shù)科公司為公司控股股東，國務院國資委為實際控制人，從根本上保證了公司為電力企業(yè)提供產品和服務的持續(xù)性和穩(wěn)定性。公司成熟、優(yōu)質的資本平臺與國有資產“混改”的要求相結合，都是公司規(guī)模增長、業(yè)務發(fā)展的有利因素。隨著國網ERP國產替代的逐步啟動，公司憑借在電力央企的高滲透，有望在新一輪信創(chuàng)浪潮中抓住發(fā)展機遇。
DAP有望成為國網ERP國產替代核心選擇，能源領域垂類模型遠光智言為企業(yè)賦能。2023年加快DAP產品在國網主業(yè)、產業(yè)單位的全面試點運行，切入企業(yè)核心系統(tǒng)的替代升級，數(shù)字企業(yè)核心業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。同時，公司推出了面向垂直領域和私有化的大語言模型產品遠光智言，為公司未來高質量發(fā)展提供增長動力。
盈利預測與投資建議
根據2023年年報，調整營業(yè)收入、期間費用、毛利率，我們預測公司2024-2026年歸母凈利潤分別為4.68、5.86、6.93億元（原預測24-25年歸母凈利潤為5.69、6.90億元），根據可比公司2024年的PE水平，我們認為公司2024年的合理估值水平為26倍PE，對應目標價為6.50元，維持買入評級。
風險提示
改革不及預期；能源信息化行業(yè)政策變動風險；市場競爭加劇。
|
|
